Bungkil kedelai dan jagung melemah, memangkas formula pakan least-cost sekitar 2% pekan ini, sementara risiko solar dan ongkos angkut tetap tinggi

Benchmark sebagian besar tenang pada penutupan 30 Okt. Bungkil kedelai turun 1,1% dan jagung 0,5%, sehingga biaya pakan templat pekan ini turun sekitar 1-2,7% lintas spesies dan sekitar 3-5% dalam empat pekan. Energi tetap mahal (Brent +85% y/y), dan dana masih sangat long pada kompleks kedelai, jadi risiko harga tetap ada meski harga melandai.

Biaya pakan

Formula templat least-cost turun di semua lini pada pekan yang berakhir 30 Okt. Penurunan mingguan terbesar: grow-out ikan nila (-2,7%), starter kalkun (-2,5%), starter pullet (-2,4%) dan starter broiler (-2,3%). Grower broiler turun 1,8% menjadi $288,9/t, terutama akibat bungkil kedelai (-$3,85/t) dan jagung (-$1,57/t), sementara minyak kedelai nyaris tidak berpengaruh. Creep babi, $484,4/t, adalah formula termahal tetapi hanya turun 1,5%. Ini formula templat, bukan biaya aktual pabrik pakan mana pun.

Biji-bijian dan panen

Jagung ditutup $214,32/t, 46% dari kisaran 52 pekan, dan kedelai $449,10/t (+0,2%). USDA memperkirakan panen kedelai 89% dan jagung 54% (vs 37% seminggu sebelumnya), meski cuaca basah musim gugur memperlambat Corn Belt, khususnya Iowa, dan menimbulkan kekhawatiran kualitas serta rebah tanaman. Komitmen ekspor jagung 28% dari target USDA dibanding rata-rata lima tahun 40%, sehingga dukungan permintaan tertinggal. Gandum SRW berada di 85% kisarannya, naik 12,7% y/y.

Bungkil protein dan tepung ikan

Bungkil kedelai turun 1,1% menjadi $396,63/t, di tengah kisaran pada 56%. Komitmen ekspor bungkil 29% dari target USDA dibanding rata-rata 37%, meski penjualan bersih minggu lalu sebesar 383 ribu st melampaui 326,9 ribu st yang dibutuhkan per pekan. Tepung ikan (bulanan, Sept) $2.916/t, di level tertinggi 52 pekan, dan Peru telah menutup musim anchoveta 2026 di tengah El Niño. Pembeli yang memakai tepung ikan untuk pakan akuakultur atau hewan muda mungkin mendapati bungkil kedelai sebagai protein yang lebih murah.

Peternakan

Sapi feeder turun 3,8% pada hari itu (z -6) akibat laporan tekanan jual terkait reli jagung, dan babi potong menyentuh penutupan terendah kontrak di $63,71/cwt, turun 25,3% y/y. Margin babi dan sapi yang lemah dapat melemahkan permintaan pakan integrator atau mendorong harga yang lebih ketat. Impor sapi Meksiko ditangguhkan 15 hari setelah deteksi screwworm, dan rencana impor daging sapi AS memicu penolakan dari kelompok peternak.

Energi, angkutan dan makro

OPEC+ mempertahankan target produksi Desember, dan Brent ditutup $117,64 pada 30 Okt. IEA memperkirakan solar tetap ketat hingga 2027. Tarif tongkang di St. Louis turun 5,1% menjadi $31,91/mt, dan tarif Cairo-Memphis downbound mencapai titik terendah 13 pekan, tetapi penurunan permukaan air Mississippi menjadi risiko. Ongkos kapal laut (bulanan, Sept) berada di level tertinggi 52 pekan $53,39/mt, dan BIMCO menandai risiko Hormuz. Real Brasil anjlok tajam setelah pemilu 25 Okt, yang dapat memengaruhi harga ekspor kedelai.

Posisi

Managed money memangkas long jagung sebanyak 83.310 kontrak menjadi net 81.113 (persentil ke-60). Dana masih sangat long kedelai (persentil ke-94) dan bungkil kedelai (persentil ke-99), sehingga likuidasi dapat menekan harga, tetapi pembalikan juga bisa mendorongnya tajam. Babi potong berada di persentil ke-0, dengan dana pada posisi paling bearish.

Angka hari ini: persentil ke-99

Net long managed money pada bungkil kedelai (168.714 kontrak). Posisi long dana yang padat di bungkil berarti pergerakan harga ke arah mana pun bisa tajam, sehingga keputusan cakupan harus memperhitungkan volatilitas.

Yang perlu dicermati

• 2 Nov: USDA Crop Progress: laju panen jagung dan kedelai setelah cuaca basah
• 5 Nov: USDA Export Sales: komitmen jagung (28% vs rata-rata 40%) dan laju bungkil kedelai
• 6 Nov: CFTC Commitments of Traders: apakah dana terus memangkas posisi long kompleks kedelai
• 10 Nov: WASDE: pembaruan pasokan dan permintaan USDA berikutnya