Le WASDE a resserré les stocks finaux américains de maïs et de soja, mais le maïs reste dans le quart inférieur de sa fourchette sur 52 semaines, tandis que le rythme lent des exportations et un dollar fort limitent les hausses

Le marché est resté calme après le WASDE de mardi : le maïs, le soja et le tourteau de soja ont chacun progressé de 0,1 %, et le coût des formules types a augmenté de 0,3 % sur la semaine, mais reste inférieur de 5 à 6 % à celui d'il y a quatre semaines. Les stocks finaux américains de soja et de maïs sont nettement inférieurs aux estimations du marché. En revanche, les fonds vendaient, le dollar est proche d'un sommet de 19 mois, le real brésilien est au plus bas de 17 mois et les engagements à l'exportation de maïs américain sont en retard.

Céréales : bilan du maïs américain plus serré, signaux de demande faibles

L'USDA a fixé les stocks finaux américains de maïs à 1 758 mille boisseaux, contre 1 846 attendus par le marché, mais a aussi réduit les exportations à 3 275 et le prix moyen de campagne à 4,60 USD/boisseau. Le maïs à 203,6 USD/t se situe à 27 % de sa fourchette sur 52 semaines, et les engagements ne représentent que 30 % de l'objectif d'exportation de l'USDA, contre une moyenne de cinq ans de 42 %. Par ailleurs, les prévisions d'exportation de blé et de maïs ukrainiens ont été abaissées de 3 Mt, et les exportations maritimes russes de céréales ont chuté à 2,3 Mt en octobre. Les producteurs australiens retiennent leurs ventes en raison de la qualité médiocre du blé et de l'orge, et le blé SRW se situe à 80 % de sa fourchette. Le riz paddy a atteint un sommet sur 52 semaines (+77,8 % en glissement annuel), et le sorgho a reculé de 1,7 % à 149,2 USD/t, ce qui peut valoir la peine d'être comparé au maïs là où les rations le permettent.

Protéines et oléagineux

La grande surprise concerne les stocks finaux américains de soja, à 300 mille boisseaux contre 332 attendus, et les engagements à l'exportation de soja sont en avance sur le rythme, à 65 % contre une moyenne de 54 %. Le tourteau de soja à 429,9 USD/t se situe à 66 % de sa fourchette, le prix du tourteau USDA restant inchangé à 340 USD/st. Les engagements à l'exportation de tourteau sont en retard, à 31 % contre une moyenne de 39 %. Les semis de soja au Brésil sont achevés à 67 % contre une moyenne de 62,7 %, et le real faible soutient les ventes des agriculteurs brésiliens jusqu'en 2027. L'Allemagne a adopté sa loi sur le règlement européen contre la déforestation avant l'entrée en vigueur du 30 décembre, un coût de traçabilité à surveiller pour les acheteurs européens de tourteau de soja et de palme. La farine de poisson reste élevée à 2 840 USD/t, à 93 % de sa fourchette.

Élevage : marges porcines au plancher

Les porcs vifs ont clôturé à un nouveau plus bas sur 52 semaines, à 58,82 USD/cwt (-30,2 % en glissement annuel), et les fonds gérés affichent une position vendeuse nette record. En Chine, les élevages naisseurs-engraisseurs perdent environ 447 yuans par tête. Par ailleurs, 52 % du troupeau allaitant américain se trouve dans des régions touchées par la sécheresse, ce qui pourrait ralentir la reconstitution du cheptel. Les œufs ont bondi de 10,3 % alors que l'influenza aviaire progresse en Corée du Sud, et le lait de classe III se situe à 96 % de sa fourchette après une forte hausse.