Les nouvelles ventes à l'export américaines soutiennent le soja et le maïs, et le coût de la formule d'aliment type grimpe d'environ 1 % sur la semaine après un repli de 5 % sur quatre semaines

Le vendredi a apporté de nouvelles ventes flash de l'USDA : 303 800 t de maïs vers le Mexique, ainsi que du soja vers la Chine (134 000 t) et le Vietnam (120 000 t). Les deux marchés se sont raffermis, et le tourteau de soja et le maïs ensemble ont fait monter le coût de la formule type pour la première fois depuis un bon moment. Le maïs reste près du tiers inférieur de sa fourchette sur 52 semaines, tandis que la plupart des protéines alternatives se situent au niveau ou près des plus hauts sur 52 semaines.

Céréales

Le maïs a progressé de 0,4 % à 204,30 $/t sur la vente au Mexique et se situe à 29 % de sa fourchette sur 52 semaines. Les engagements d'exportation ne représentent que 33 % de l'objectif de l'USDA contre une moyenne quinquennale de 44 %, ce qui limite la hausse. Le maïs argentin FOB Up River à 212 $/t pour janvier se négocie à un escompte par rapport au Golfe américain et au Brésil, et l'Argentine a expédié un record de 101 Mt de céréales et sous-produits depuis le début de l'année, la concurrence reste donc forte. Avec des prix bas dans la fourchette et la baisse des stocks du WASDE en soutien, étendre la couverture en maïs par étapes semble toujours raisonnable. Le blé SRW se situe à 80 % de sa fourchette malgré une forte position vendeuse nette des fonds.

Soja et tourteaux protéiques

Le soja a gagné 0,9 % à 454,87 $/t sur les nouvelles ventes à l'export, et les engagements américains de soja sont en avance avec 67 % contre une moyenne de 57 %. Les importations chinoises de soja d'octobre ont reculé à 7,35 Mt, le plus bas pour ce mois depuis 2023, il faut donc suivre les achats chinois plutôt que les poursuivre. Le tourteau de soja à 436,60 $/t se situe à 72 % de sa fourchette, tandis que les engagements d'exportation de tourteau sont en retard, à 33 % contre 41 %. Le colza, le tournesol, les graines de coton, le gluten de maïs et la farine de plumes sont tous entre 95 et 100 % de leurs fourchettes. La farine de viande et d'os, à 16 % de sa fourchette, et la farine de sang (en baisse de 3,5 % cette semaine) ressortent comme les options protéiques à meilleure valeur relative.

Matières grasses, énergie et fret

L'huile de soja se situe à 84 % de sa fourchette, alors même que le WASDE a abaissé sa projection de prix à 68 ¢/lb. L'huile de palme a reculé de 6,9 % en cinq jours sur des stocks record en Malaisie, et le suif blanc de choix n'est qu'à 26 % de sa fourchette, il semble donc être la matière grasse la moins chère. Le brut enregistre une deuxième baisse hebdomadaire, avec le WTI à 88,56 $ et le Brent à 95,84 $, l'AIE signalant un excédent au quatrième trimestre. Le gazole reste en hausse de 70,7 % sur un an. Le fret maritime de céréales atteint son plus haut sur 52 semaines à 53,75 $/t, BIMCO citant les risques d'Ormuz et de la mer Noire, tandis que le fret fluvial a reculé de 6,5 %.