La caída del petróleo y un dólar más débil limitan los costos de los piensos, pero la harina de soja y el maíz subieron levemente hoy; el WASDE del 10 de noviembre es la próxima prueba

Los ingredientes para piensos cerraron mayormente firmes (maíz +0,4%, soja +1,0%, SBM +0,5%) pese a la fuerte caída del crudo tras los resultados de las elecciones de mitad de mandato en EE. UU. y las esperanzas de un fin del conflicto con Irán. Las fórmulas de plantilla de mínimo costo son entre 3% y 6% más baratas en cuatro semanas, por lo que la tendencia favorece a los compradores. Los titulares sobre compras de China y el transporte en el Mar Negro son los principales factores de cambio antes del WASDE.

Granos

El maíz está en 210,03 USD/t, +0,4% en la jornada y en el cuarto inferior de su rango de 52 semanas (25%). El trigo SRW está en el 81% de su rango y +14,8% en el año. La producción europea de cereales para 2026/27 se estima en 262 millones de toneladas, un 9,6% menos (81558), y las exportaciones marítimas rusas de grano en octubre fueron de 2,3 millones de toneladas frente a 7 millones un año antes (81540). El diferencial de base del Mar Negro se ha suavizado (81557) y se debate una propuesta, estudiada en EE. UU., sobre el transporte en el Mar Negro (81541). Los compromisos de exportación de maíz de EE. UU. equivalen al 28% del objetivo del USDA frente a un promedio de cinco años del 40%, con ventas netas algo por debajo del ritmo semanal necesario.

Harinas proteicas y aceites

La harina de soja está en 393,43 USD/t (+0,5%), en rango medio con un 54%. El aceite de soja cae un 0,4% y el aceite de palma un 1,0%; un productor malasio pide una exención del arancel de exportación para dar salida al exceso de oferta de aceite de palma (81544). Según se informó, la soja del CBOT tocó un mínimo de 11 semanas a medida que caía el crudo (81565), aunque nuestro referente subió hoy. China afirma que comprará más productos agrícolas estadounidenses solo cuando entren en vigor las reducciones recíprocas de aranceles (81543, 81542). La harina de canola (99% del rango), la harina de pescado (93%) y los DDGS (100%, datos mensuales a septiembre) están cerca de máximos de 52 semanas, por lo que las alternativas a la harina de soja no son baratas.

Ganadería

El cerdo en pie está en 62,17 USD/cwt, en el fondo de su rango de 52 semanas, y los futuros de cerdo de China caen más de un 20% en tres meses con una reducción del censo de cerdas (81564, 81555). El ganado de engorde cae un 7,5% en cinco días; los modelos de investigación mantienen las restricciones a las importaciones mexicanas de ganado de engorde (81556). La leche de Clase III es volátil, con fuertes subidas en las últimas sesiones por los movimientos de lácteos del CME. Se confirmó un brote de gripe aviar en una granja de patos del Reino Unido (81545).

Energía y macro

Según se informó, el Brent cayó cerca de un 8% en la sesión anterior por las esperanzas de un acuerdo entre EE. UU. e Irán tras las elecciones de mitad de mandato (81521, 81500), y el índice del dólar se debilitó a un mínimo de varias semanas según los informes del mercado (81549, 81548). Nuestros referentes muestran el Brent en 101,32 USD y el WTI en 95,60 USD, con subidas de 0,8% y 0,2% en la jornada; las cotizaciones difieren según la fuente, así que verifique con sus propias pantallas. El diésel sigue un 84% más alto en el año, a 4,53 USD/galón, lo que mantiene elevados los costos de flete y manejo.

Costo de los piensos

Todas las fórmulas de plantilla bajan esta semana, encabezadas por el iniciador de pollo de engorde (-0,7% a 304,2 USD/t), la lactancia de cerdas (-0,7%), el engorde de tilapia (-0,7%) y otras varias en -0,6%. En cuatro semanas, el iniciador de pollitas cayó más (-6,1%) y el iniciador de pollo de engorde -5,8%. Para el criador de pollo de engorde, la harina de soja (-0,89 USD/t) y el maíz (-0,42 USD/t) impulsaron la caída semanal, con el aceite de soja en menor medida (-0,03 USD). Son fórmulas de plantilla de mínimo costo, no el costo real de ningún molino.

Posicionamiento e informes

Los fondos gestionados tienen una posición neta larga de 193.781 contratos de soja (percentil 94) y de 168.714 de harina de soja (percentil 99), por lo que la harina está expuesta a liquidaciones si las noticias de demanda decepcionan, mientras que la posición larga en maíz se redujo en 83.310 contratos la semana pasada. Los fondos del trigo SRW están netos cortos. Los compromisos de exportación de soja equivalen al 62% del objetivo del USDA frente a un 51% habitual, mientras que los de harina de soja y de todo el trigo están por debajo del promedio de cinco años. El WASDE es el 10 de noviembre.

Cifra del día: percentil 99

Posición neta larga de los fondos gestionados en harina de soja (168.714 contratos). La posición larga de los fondos, en máximos históricos, deja a la harina vulnerable a una fuerte corrección si las noticias del WASDE o de China decepcionan, lo que podría favorecer esperar para cubrir necesidades no cubiertas de harina, aunque un enfoque con cobertura es prudente.

Qué vigilar

• 5 nov: Ventas de exportación del USDA y Monitor de Sequía a las 08:30 ET
• 6 nov: Commitments of Traders de la CFTC a las 15:30 ET: ¿seguirán los fondos reduciendo la posición en harina de soja y maíz?
• 9 nov: Progreso y condición de cultivos del USDA
• 10 nov: WASDE a las 12:00 ET