玉米和豆粕小幅走高，最低成本饲料配方维持在4周低点附近；小麦因印度出口限制传闻和黑海风险走强

周一市场大多平静：玉米上涨0.3%，豆粕上涨0.2%，大豆下跌0.2%，豆油下跌0.1%，SRW小麦处于52周区间的86%位置。报道称印度正考虑出口限制，小麦是最强劲的饲料谷物，而黑海和霍尔木兹海峡的航运风险仍在背景中。模板饲料成本本周上涨0.1-0.2%，但仍比四周前低2-5%。

谷物

玉米价格为215.26美元/吨，处于52周区间的49%，中间位置，同比上涨6.8%。SRW小麦价格为264.17美元/吨（+0.1%），接近区间高位；HRW上涨0.4%。消息称印度考虑限制低质量作物出口，小麦因此大涨。黑海风险持续：俄罗斯正在测试北极出口路线，自7月中旬以来，无人机袭击使部分运费涨幅超过一倍。高粱（月度，9月）处于52周高点186.23，因此旧数据可能低估当前水平。美国玉米出口承诺量为USDA预测的28%，低于40%的五年平均水平，因此需求并不紧张。

蛋白粕和油脂

豆粕价格为397.50美元/吨（+0.2%），处于其区间的56%。大豆出口承诺量为62%，高于51%的平均水平，而豆粕为29%，低于37%。阿根廷河流水位低，限制了大豆驳船装载。棕榈油价格持平，为1,145.25美元/吨；马来西亚库存在9月创下351万吨的纪录，业界正游说暂停出口税，该税11月为10%，目前尚无决定。鱼粉（2,916美元/吨）和DDGS（225.70美元/吨）为9月份月度数据，均处于52周高点；秘鲁凤尾鱼渔业受到厄尔尼诺的压力。

饲料成本

截至2026-11-06当周的模板配方本周上涨0.1-0.2%。周涨幅最大（+0.2%）的是肉鸡前期料和中期料、雏鸡前期料和育成料、蛋鸡料、种鸡料、火鸡前期料以及仔猪保育料，均上涨0.2%。肉鸡生长料为289.4美元/吨，周度变化主要来自玉米（+0.29美元/吨）和豆粕（+0.16美元/吨）；豆油影响为零。四周内成本下降1.7-4.6%，其中雏鸡前期料下降最多（-4.6%），肉鸡和火鸡前期料下降4.4%。这些是模板配方，并非任何饲料厂的实际成本。

畜牧和乳制品

瘦肉型生猪处于52周区间底部（63.71美元/百磅，同比下跌25.3%），管理基金的净空头头寸处于最高水平。上周肉牛因玉米反弹引发的抛售而大幅下跌。螺旋蝇虫（screwworm）向北蔓延穿过墨西哥，令德克萨斯州牧场主担忧。III类牛奶大幅反弹，但欧盟牛奶产量增长3%，农场门价格下跌约20%。

能源、运费与宏观

布伦特原油价格为115.46美元/桶（-0.6%），柴油为4.60美元/加仑，同比上涨88.5%，使交付成本保持高位。BIMCO指出霍尔木兹海峡的实际关闭是干散货运输最大的不确定因素。谷物海运运费（9月月度）处于52周高点53.39美元/吨。路易斯安那州Donaldsonville附近的Sunshine大桥关闭，影响密西西比河沿岸的当地道路交通。圣路易斯驳船运费下跌5.1%至31.91美元/吨。广义美元数据截至10-23。

持仓

截至10-27，管理基金的玉米净多头减少83,310手至81,113手，处于第60百分位。大豆（第94百分位）和豆粕（第99百分位）即使在减仓后仍是拥挤的多头头寸。如果市场情绪转向，拥挤的多头头寸可能导致更急剧的价格下跌，但这并非预测。

今日数字:第99百分位

管理基金在豆粕上的净多头头寸（168,714手，10-27）. 基金在豆粕上的多头头寸接近创纪录水平，因此如果头寸被平仓，买家应预计价格会出现波动。

关注要点

• 11月4日: EIA每周石油状况报告（乙醇），作为DDGS供应的参考指标。
• 11月5日: USDA出口销售：玉米承诺量为28%，低于40%的平均水平；豆粕为29%，低于37%。
• 11月6日: CFTC交易者持仓报告：上周减仓后的大豆和豆粕持仓情况。
• 11月10日: WASDE。