豆粕和玉米走低，本周最低成本配方饲料成本降约2%，但柴油和运费风险仍然很高

10月30日收盘时，各基准价格大多平静。豆粕下跌1.1%，玉米下跌0.5%，使本周各畜种标准配方饲料成本下降约1-2.7%，四周内约下降3-5%。能源仍然昂贵（布伦特原油同比上涨85%），基金仍大幅持有豆类板块多头头寸，因此尽管行情有所缓和，仍存在一定价格风险。

饲料成本

在截至10月30日的一周，最低成本标准配方全面下跌。周跌幅最大的是罗非鱼育肥料（-2.7%）、火鸡开食料（-2.5%）、后备母鸡开食料（-2.4%）和肉鸡开食料（-2.3%）。肉鸡生长料下降1.8%至288.9美元/吨，主要受豆粕（-3.85美元/吨）和玉米（-1.57美元/吨）驱动，豆油影响可忽略。仔猪料（哺乳母猪料）价格为484.4美元/吨，是最昂贵的配方，但仅下降1.5%。这些均为标准配方，并非任何饲料厂的实际成本。

谷物与收获

玉米收于214.32美元/吨，位于其52周区间的46%；大豆收于449.10美元/吨（+0.2%）。USDA显示大豆收获进度为89%，玉米为54%（一周前为37%），尽管秋季多雨天气拖慢了玉米带（尤其是爱荷华州）的收获，并引发品质和倒伏担忧。玉米出口承诺量为USDA目标的28%，低于40%的五年均值，需求支撑偏弱。SRW小麦位于其区间的85%，同比上涨12.7%。

蛋白粕与鱼粉

豆粕下跌1.1%至396.63美元/吨，位于区间中部，处于56%水平。豆粕出口承诺量为USDA目标的29%，均值为37%；不过上周净销售量383k短吨超过了每周所需的326.9k短吨。鱼粉（月度，9月）价格为2916美元/吨，处于52周高位，秘鲁因厄尔尼诺现象已关闭2026年凤尾鱼季。在水产或幼畜日粮中使用鱼粉的买家可能发现豆粕是更便宜的蛋白质来源。

畜牧业

活牛当日下跌3.8%（z值-6），原因是有报道称玉米上涨引发抛售压力；瘦肉猪收盘价触及合约低点63.71美元/百磅，同比下降25.3%。生猪和牛的利润率疲软可能削弱一体化企业的饲料需求，或促使其要求更严格的定价。墨西哥活牛进口在发现螺旋蝇病例后暂停15天，美国牛肉进口计划也遭到牛业团体反对。

能源、运费与宏观

OPEC+维持12月产量目标，布伦特原油于10月30日结算于117.64美元。国际能源署预计柴油供应将持续紧张至2027年。圣路易斯驳船运费下降5.1%至31.91美元/公吨，开罗-孟菲斯顺流运费达到13周低点，但密西西比河水位下降构成风险。海运费（月度，9月）处于52周高位，为53.39美元/公吨，BIMCO提示霍尔木兹风险。巴西雷亚尔在10月25日大选后大幅下跌，可能影响大豆出口定价。

持仓情况

管理基金减持玉米多头83,310手合约，净多头降至81,113手（第60百分位）。基金仍大幅持有大豆（第94百分位）和豆粕（第99百分位）多头，因此平仓可能压制价格，但反转也可能推动价格大幅上涨。瘦肉猪处于第0百分位，基金看空情绪最强。

今日数字:第99百分位

管理基金在豆粕上的净多头头寸（168,714手合约）. 豆粕方面基金多头头寸拥挤，价格无论向哪个方向变动都可能剧烈，因此采购和套保决策应考虑波动性。

关注要点

• 11月2日: USDA作物进度：多雨天气后的玉米和大豆收获进度
• 11月5日: USDA出口销售：玉米承诺量（28%，对比40%均值）和豆粕销售进度
• 11月6日: CFTC交易者持仓报告：基金是否继续减持豆类板块多头
• 11月10日: WASDE：USDA下一次供需报告更新