미국 신규 수출 계약이 대두와 옥수수를 끌어올렸고, 4주간 5% 하락한 뒤 사료 템플릿 비용은 주간 기준 약 1% 상승

금요일에는 새로운 USDA 플래시 판매가 발표되었다. 멕시코행 옥수수 303,800t, 중국행 대두 134,000t, 베트남행 대두 120,000t이 포함되었다. 두 시장 모두 강세를 보였고, 대두박과 옥수수가 함께 올라 사료 템플릿 비용이 한동안 만에 처음으로 주간 상승했다. 옥수수는 52주 범위의 하위 3분의 1 부근에 머물러 있는 반면, 대부분의 대체 단백질은 52주 최고치 또는 그 근처에 있다.

곡물

옥수수는 멕시코 판매에 힘입어 0.4% 상승한 $204.30/t을 기록했으며, 52주 범위의 29% 수준이다. 수출 약정은 여전히 USDA 목표치의 33%에 불과해 5년 평균 44%에 못 미치며, 이는 상승 여력을 제한한다. 1월 인도분 아르헨티나 FOB Up River 옥수수($212/t)는 미국 걸프 및 브라질 산 대비 할인된 가격에 거래되고 있으며, 아르헨티나는 올해 들어 곡물 및 부산물을 사상 최대인 101Mt 선적했기에 경쟁이 치열한 상태가 이어진다. 가격이 범위의 낮은 구간에 있고 WASDE의 재고 하향 조정이 지지 요인이므로, 옥수수 헤지 비율을 단계적으로 늘리는 것이 합리적으로 보인다. SRW 밀은 펀드가 대규모 순매도 포지션을 보유하고 있음에도 범위의 80% 수준이다.

대두 및 단백질 박

대두는 신규 수출 판매에 힘입어 0.9% 상승한 $454.87/t을 기록했다. 미국 대두 약정은 평균 57%를 웃도는 67%로 페이스를 앞서고 있다. 중국의 10월 대두 수입량은 735만 t으로 줄어 2023년 이후 해당 월 기준 최저를 기록했으므로, 중국 매수는 쫓기보다 지켜볼 필요가 있다. 대두박은 $436.60/t으로 범위의 72% 수준이며, 박류 수출 약정은 41%에 비해 33%로 뒤처져 있다. 카놀라, 해바라기, 면실, 옥수수 글루텐, 깃털박은 모두 범위의 95～100%에 있다. 육골분은 범위의 16% 수준이고, 혈분(이번 주 3.5% 하락)은 상대 가치가 높은 단백질 옵션으로 두드러진다.

유지, 에너지 및 운임

WASDE가 가격 전망을 68¢/lb로 하향 조정했음에도 대두유는 범위의 84% 수준이다. 팜유는 말레이시아 재고가 사상 최고치를 기록하면서 5거래일 동안 6.9% 하락했다. 초이스 화이트 그리스는 범위의 26%에 불과해 더 저렴한 유지로 보인다. 원유는 2주 연속 하락했으며, WTI는 $88.56, 브렌트는 $95.84를 기록했다. IEA가 4분기 공급 과잉을 지적했다. 디젤은 전년 대비 여전히 70.7% 높다. 해상 곡물 운임은 $53.75/t으로 52주 최고치이며, BIMCO는 호르무즈 해협과 흑해 리스크를 언급했다. 한편 바지 운임은 6.5% 하락했다.

축산 및 가축 질병

肉돼지 가격은 5.1% 반등했지만 범위의 7%에 머물고 있으며, 관리 자금은 사상 최대 순매도 포지션을 보유하고 있다. 중국의 번식용 모돈 두수는 규제 기준치인 3,750만 두 아래로 떨어졌다. 한국의 종오리 농장과 타밀나두의 가금 농장에서 H5N1이 확인되었다. 달걀은 5.7% 상승한 73¢/더즌이 되었고, 클래스 III 우유는 2.3% 하락한 $17.30/cwt를 기록했다.

사료 비용

이번 주 모든 템플릿 배합이 약 0.6～1.3% 상승했으며, 4주간 약 4～6% 하락한 뒤의 반등이다. 틸라피아 비육(+1.3%)이 가장 크게 움직였고, 브로일러 전기, 칠면조 전기, 돼지 자돈 사육(각 +1.1%)이 뒤를 이었다. 현재 $277/t인 브로일러 후기의 경우 대두박이 $1.54/t, 옥수수가 $1.07/t 올랐으며 배합은 변하지 않았다. 이는 최소 비용 템플릿 배합이며 특정 사료 공장의 실제 비용이 아니다.

포지셔닝

최신 CFTC 데이터(11월 3일 기준)는 강세 WASDE 발표 이전의 것이다. 펀드는 옥수수 순매수 규모를 8,795계약으로 줄였고, 대두박 순매수는 108,367계약이지만 박은 91 백분위수 수준에 있다. 대두박 롱 포지션이 많이 남아 있어, 수출 수요가 기대에 못 미치면 청산 매물에 노출된다. SRW 밀 순매도는 20 백분위수 수준이다.

오늘의 숫자: 16%

육골분의 52주 범위 내 위치 ($291/t). 경쟁 단백질（카놀라, 해바라기, 면실, 옥수수 글루텐, 깃털박）의 대부분은 범위의 95～100%에 있으며, 배합이 허용하는 곳에서는 MBM이 가장 뚜렷한 상대 가치 단백질이다.

주목할 포인트

• 11월 16일: USDA 작황 및 상태, 16:00 ET
• 11월 18일: EIA 주간 석유/에탄올 데이터, 10:30 ET: DDGS 공급에 대한 영향
• 11월 19일: USDA 수출 판매, 08:30 ET: 옥수수와 박 판매가 5년 평균 페이스와의 격차를 좁히기 시작하는지 여부
• 11월 19일: US 가뭄 모니터, 08:30 ET
• 12월 10일: 다음 WASDE