옥수수는 449.5¢로 52주 범위의 하단 3분의 1에 머물고 있으며, 원유는 이란 리스크로 100달러 이상을 유지한 채 다음 주 중간선거를 앞두고 있다

곡물 시장은 혼조세이며 거래가 한산했다. 옥수수는 -0.4% 하락한 449.5¢, 대두박(SBM)은 -0.2% 하락한 328.5달러/쇼트톤, 대두는 +1.1% 상승한 1,233.5¢, 밀은 9주 연속 하락 후 안정됐다. 더 큰 변동은 사료곡물 밖에서 나타났다. 원유는 화요일 중간선거 이후 미국의 이란 공습 가능성이 보도되면서 5개월래 고점 부근을 유지하고 있다. 돼지는 계약 저점을 기록했고, 어분은 52주 고점에 있다. 펀드는 대두박 순매수 포지션을 크게 유지하고 있어, 대두박 시장은 청산 매도에 취약한 상태다.

곡물: 옥수수는 다소 저렴, 밀은 여전히 하락세

옥수수는 449.5¢로, 402~543 범위의 34% 수준이며 전년 대비로는 +4.5%에 그쳤다. 수출 계약량은 USDA 전망치 3,300백만 부셸의 28%로, 5년 평균 40%를 밑돈다. 지난주 수출 계약량은 51.3백만 부셸로, 주당 필요량 52.8백만 부셸에 조금 못 미쳤다. SRW는 606¢로 9주 연속 하락이 임박했으며, 수요일에는 593¼¢까지 밀렸다. 미국 수출 판매가 견조했음에도 그랬다(1993, 2001). 귀리는 범위 내에서 움직이고 있으며, 충분한 옥수수와 보리로 대체 수요는 제한적이다(2013). 옥수수가 범위 하단에 있고 수출이 지연되는 상황에서, 구매자는 가격을 쫓거나 급락을 기다리기보다 단계적으로 커버리지를 늘릴 수 있다.

단백질 사료: SBM은 중간 범위, 어분 공급 부족 지속

대두박은 328.5달러/쇼트톤으로, 52주 범위의 47% 수준이며 전년 대비 +4.1%다. SBM 수출 계약량은 USDA 기준 29%로 평균 37%에 뒤처진 반면, 대두 계약량은 62% 대 51%로 크게 앞서 있다. DCE 대두박은 낮은 수준에서 줄다리기 중이며, 약세의 브라질 헤알화가 브라질 대두 공급을 돕고 있다(2039). 어분은 9월 톤당 2,916달러로 범위 상단에 올랐고 전월 대비 +11.9%를 기록했으며, 이 위기는 2027년까지 이어질 것으로 예상된다(2058). 이에 따라 대체재로 가공 가금 단백질에 대한 관심이 높아지고 있다(2057).

유지 및 DDGS

대두유는 66.09¢/lb로 전년 대비 +33.1%이며, USDA는 바이오연료 사용량이 추세를 웃돈다고 보고했다(2048). 팜유는 9월 월간 시리즈에서 톤당 1,180달러로 52주 고점을 기록했다. 일일 거래 가격은 MYR 4,669~4,700 부근으로, 말레이시아 재고가 사상 최고 수준인 3.51백만 톤에 달하면서 주간 하락세가 예상된다(2060, 2063, 2064). 인도네시아 가뭄은 2027년 팜 공급 리스크다(2065). USDA는 멕시코와 15억 달러 규모의 에탄올 거래를 마무리하기 직전이며, 이는 장기적으로 분쇄량과 DDGS 공급을 뒷받침할 수 있다(2076).

축산: 돼지 계약 저점

생돈은 69.8달러/cwt로 마감해 계약 저점을 기록했다. 전년 대비 -22.4%, 5거래일 기준 -5.4%다(z -2.8). 투기 세력은 1 백분위의 사상 최대 수준에 가까운 숏 포지션을 보유하고 있다(2135). 수출 판매는 개선되고 있으나 공급은 풍부하다(2132). 목요일 비육우는 -3.0% 하락했고(z -3.1), 육우 선물은 조정 조짐을 보이고 있다(2126). 돼지 마진이 약해 양돈 업계의 사료 수요가 줄어들 수 있다.

에너지 및 거시경제

WTI는 금요일 102~104달러 부근에서 거래됐고, 브렌트유는 116~118달러 부근으로 4개월 연속 상승이 예상된다. 주요 요인은 호르무즈 유조선 공격, 사우디아라비아에 대한 후티 공격, 그리고 중간선거 이후 미국의 이란 공습 가능성이 보도된 것이다(2145, 2149, 2152, 2154). 디젤은 4.687달러/갤런(전년 대비 +88%)으로 운임 비용을 높게 유지하고 있으나, 아시아 디젤은 공급 증가로 완화됐다(2172). 달러는 범위 상단 부근에 있으며, 선거 전 포지션 청산 가능성과 선거 후 금리 인상을 재개할 것으로 예상되는 연준의 영향을 받고 있다(2177, 2178).

포지셔닝

10월 20일 기준, 투기 세력은 대두박 계약 200,878건(99 백분위)과 대두 221,325건(97 백분위)의 순매수 포지션을 보유했다. 옥수수 순매수는 82,002건 줄어든 164,423건, 대두유 매수 포지션은 16,454건 감소했다. 대두박과 대두 매수 포지션이 과밀한 상태라 청산 시 급락 위험이 높아진다. 따라서 중간 범위 가격에 전량을 고정하기보다는 일부 대두박 수요를 열어 두는 것이 바람직하다.

오늘의 숫자: 200,878

대두박 투기적 순매수 포지션(99 백분위). 투기 세력의 매수 포지션이 사상 최고 수준에 가까운 반면, 대두박 가격은 중간 범위에 머물고 수출도 부진하다. 펀드 청산은 구매자에게 더 나은 대두박 가격을 제공할 수 있지만, 어느 방향으로든 변동성을 키울 수도 있다.

주목할 포인트

• 10월 30일: CFTC 커미트먼트 오브 트레이더스, 15:30 ET: 옥수수 매수 포지션이 계속 줄어드는지, 대두박 매수 포지션이 유지되는지?
• 11월 2일: USDA 작황 진척 및 상황, 16:00 ET: 옥수수와 대두의 수확 속도
• 11월 3일: 미국 중간선거: 이후 보도된 이란 공습 시점은 원유, 디젤, 운임의 리스크 요인
• 11월 4일: EIA 주간 석유 현황, 10:30 ET: 에탄올 생산량은 옥수수 분쇄와 DDGS 공급의 지표
• 11월 10일: USDA WASDE: 옥수수 수출 전망과 지연된 28% 계약 속도 비교