대두박은 334.80달러로 중간 범위에 있지만, 투기자금의 순매수 포지션은 99백분위수에 달해 하락 위험은 펀더멘털보다 펀드 청산에 있다

곡물 시장은 조용했다. 옥수수는 0.2% 오른 452.5¢, 대두는 0.6% 상승한 반면, 대두박은 0.3%, 대두유는 1.1% 하락했다. 이란 외교 소식에 원유가 완화된 영향이다. 10월 20일로 끝난 주에 투기자금은 옥수수 매수 포지션을 크게 줄였지만, 대두와 대두박에서는 사상 최고치에 가까운 매수 포지션을 유지했다. 에너지 가격은 높은 수준을 유지해 운송비와 유지 원료비를 높게 유지하고 있다. 한편 살아 있는 돼지 가격은 52주 신저가를 기록했다.

옥수수와 밀

옥수수는 452.5¢/bu로 52주 범위 402~543¢의 하위 3분의 1(36%)에 있으며, 1년 전보다 4.3% 높을 뿐이다. 이 수준은 단계적으로 헤지 비율을 높이기에 합리적으로 보이지만, 오늘 데이터에서 긴급성을 나타내는 신호는 없다. SRW(600.25¢)와 HRW(642¢)는 거의 변동이 없었으며 범위의 36%와 44% 수준이어서, 사료 대체재로서의 밀은 옥수수 대비 뚜렷한 할인 요인이 없다. 귀리는 1.8% 하락한 347.5¢를 기록했다.

단백질 사료, DDGS 및 아미노산

SBM은 $334.8/st로 중간 범위(54%)에 있으며 전년 대비 8.5% 상승했다. 중국에서는 DDGS가 보합세였고(헤이룽장 2,050~2,140위안/t), 사료 공장들은 약 8일분 재고로 필요한 만큼만 사들이고 있다. 유채박(캐놀라)은 C$783.60/t으로 떨어져 8월 이후 최저치를 기록했으며, 파리 유채 가격도 약세였다. 어분은 $2,916/mt로 52주 최고치(전월 대비 +11.9%)를 기록해 배합사료에서 식물성 단백질이 유리해졌다. 중국 라이신 70%는 공급이 충분해 4.25위안/kg으로 약세를 보였고, 메티오닌 생산자들은 가격을 지지하기 위해 판매 제안을 중단했다.

유지 및 오일

대두유는 1.1% 하락한 64.83¢/lb이지만 여전히 전년 대비 29.2% 높다. 말레이시아 팜유 선물은 경쟁 식물성유 약세, 재고 증가, 원유 약세의 영향으로 4거래일 연속 하락해 약 MYR 4,600으로 2주 최저치를 기록했다. 최근 월간 팜유 가격($1,180/mt)은 여전히 52주 최고치다. MPOB 인용 전망에 따르면 팜유는 2027년 상반기에 반등하기 전까지 박스권 흐름이 예상되며, 단기 하락은 유지 사용자에게 매수 기회가 될 수 있다.

축산

살아 있는 돼지는 0.9% 하락한 $70.68/cwt로 52주 신저가를 기록했고 전년 대비 22% 낮다. 펀드는 1백분위수의 순매도 포지션이다. 이는 양돈 마진의 약세와 돼지 사료 수요의 둔화 가능성을 시사한다. 살아 있는 소는 1.3% 오른 $227.08이고, 월간 닭고기 가격은 $1.81/kg로 견조하다.

에너지 및 거시경제

WTI는 미·이란 협상 기대에 따라 $101~102로, 브렌트는 약 $114로 완화되었지만 중동의 공격 위험이 하락 폭을 제한하고 있다. 디젤은 $4.687/gal로 전년 대비 88% 높아 배송 운임 비용이 높은 수준을 유지한다. 미국 천연가스는 $2.76에 불과한 반면, 유럽 TTF는 €100/MWh를 넘어섰다. 연준은 금리를 3.75~4.00%로 동결했고, 달러 지수는 121.32로 범위 상단 부근에 있다.

포지션

투기자금은 10월 20일로 끝난 주에 옥수수 순매수 포지션을 82,002계약 줄여 164,423계약(70백분위수)으로 낮췄다. 대두(221,325계약, 97백분위수)와 대두박(200,878계약, 99백분위수)에서는 여전히 매수 포지션이 크다. 대두박 매수 포지션이 과밀한 상태여서 펀드가 청산하면 급락할 위험이 있다. 바이어는 현 수준에서 대규모 선도 계약보다 분할 매입을 선호할 수 있다.

오늘의 숫자: 99백분위수

대두박 투기자금 순매수 포지션(200,878계약). 투기성 대두박 매수 포지션은 역사적 극단치에 가깝지만 가격은 중간 범위에 있어, 펀드 주도의 매도에 취약하며 헤지 매수를 서두르는 것은 바람직하지 않다.

주목할 포인트

• 10월 29일: USDA 수출 판매, 08:30 ET: 지난주 옥수수 60.1M bu 및 대두 104.4M bu 순판매 이후에도 옥수수, 대두, 대두박 수요가 유지되는지 여부
• 10월 29일: U.S. Drought Monitor, 08:30 ET
• 10월 30일: CFTC Commitments of Traders, 15:30 ET: 사상 최고치 수준의 대두박 매수 포지션이 줄어드는지 여부
• 11월 2일: USDA Crop Progress & Condition, 16:00 ET: 수확 속도