Il mais si colloca nel terzo inferiore del range a 52 settimane a 449,5 ¢, mentre il greggio resta sopra 100 USD per il rischio Iran in vista delle elezioni di metà mandato della prossima settimana

I cereali sono stati contrastati e calmi: mais -0,4% a 449,5 ¢, farina di soia -0,2% a 328,5 USD/st, soia +1,1% a 1.233,5 ¢, e il frumento si è stabilizzato dopo una nona perdita settimanale consecutiva. I movimenti più importanti sono al di fuori dei cereali foraggeri. Il greggio resta vicino ai massimi di cinque mesi per notizie su possibili attacchi USA all'Iran dopo le elezioni di metà mandato di martedì, i suini hanno toccato un minimo di contratto, e la farina di pesce è al massimo di 52 settimane. I fondi restano molto long sulla farina di soia, il che espone il mercato della farina a liquidazioni.

Cereali: mais relativamente economico, frumento in calo

Il mais a 449,5 ¢ è al 34% del suo range 402–543 e solo +4,5% a/a. Gli impegni di esportazione sono il 28% della stima USDA di 3.300 mil bu contro una media quinquennale del 40%, e le vendite della settimana scorsa, pari a 51,3 mil bu, sono appena sotto i 52,8 mil bu necessari a settimana. Il SRW a 606 ¢ si avvia a una nona perdita settimanale consecutiva e ha toccato 593¼ ¢ mercoledì, nonostante vendite all'export USA più solide (1993, 2001). L'avena è in range, con mais e orzo abbondanti che limitano la domanda di sostituzione (2013). Con il mais nella parte bassa del range e le esportazioni in ritardo, gli acquirenti possono estendere la copertura gradualmente, senza inseguire il mercato o attendere un crollo netto.

Proteine: SBM a metà range, persiste la pressione sulla farina di pesce

La farina di soia a 328,5 USD/st è al 47% del suo range a 52 settimane e +4,1% a/a. Gli impegni di esportazione di SBM restano indietro con il 29% dell'USDA contro una media del 37%, mentre quelli sulla soia sono nettamente avanti con il 62% contro il 51%. La farina DCE si muove in un braccio di ferro a livelli bassi, e un real brasiliano più debole sostiene l'offerta brasiliana di fagioli (2039). La farina di pesce ha raggiunto 2.916 USD/mt a settembre, il massimo del range e +11,9% m/m, e la crisi dovrebbe prolungarsi nel 2027 (2058). Ciò alimenta l'interesse per le proteine di pollame rendered come sostituto (2057).

Grassi e oli e DDGS

L'olio di soia a 66,09 ¢/lb è +33,1% a/a, e l'USDA segnala un utilizzo per biocarburanti sopra il trend (2048). L'olio di palma ha registrato un massimo a 52 settimane di 1.180 USD/mt nella serie mensile di settembre. Gli scambi giornalieri intorno a MYR 4.669–4.700 si avviano a una perdita settimanale per scorte malesi record di 3,51 mln t (2060, 2063, 2064). La siccità in Indonesia è un rischio di offerta per l'olio di palma nel 2027 (2065). L'USDA è vicina a un accordo da 1,5 miliardi di USD sull'etanolo con il Messico, che potrebbe sostenere nel tempo la macinazione e la disponibilità di DDGS (2076).

Zootecnia: suini su minimo di contratto

I suini magri hanno chiuso a 69,8 USD/cwt, un minimo di contratto, in calo del 22,4% a/a e del 5,4% su cinque sedute (z -2,8). I managed money mantengono uno short quasi record al 1° percentile (2135), e le vendite all'export migliorano ma l'offerta è abbondante (2132). I bovini da ingrasso sono scesi del 3,0% giovedì (z -3,1), mentre i futures sui bovini mostrano segni di ritracciamento (2126). I margini deboli dei suini potrebbero attenuare la domanda di mangimi del settore suinicolo.

Energia e macro

Il WTI è stato scambiato intorno a 102–104 USD venerdì, con il Brent vicino a 116–118 USD e sulla strada per un quarto rialzo mensile. I fattori sono un attacco a una petroliera nello Stretto di Hormuz, attacchi Houthi all'Arabia Saudita e una presunta finestra per un attacco USA all'Iran che si apre dopo le elezioni di metà mandato (2145, 2149, 2152, 2154). Il gasolio a 4,687 USD/gal (+88% a/a) mantiene elevati i costi di trasporto, anche se il gasolio asiatico è calato per l'offerta (2172). Il dollaro è vicino al massimo del suo range, con possibile scioglimento di posizioni pre-elettorali e una Fed che dovrebbe riprendere a rialzare i tassi dopo il voto (2177, 2178).

Posizionamento

Al 20 ottobre i managed money erano netti long di 200.878 contratti di farina di soia (99° percentile) e 221.325 di soia (97° percentile). I fondi hanno ridotto la loro posizione netta long sul mais di 82.002 a 164.423 e la long sull'olio di soia di 16.454. Le posizioni long affollate su farina e soia aumentano il rischio di un forte ritracciamento in caso di liquidazioni. Ciò suggerisce di lasciare aperta una parte del fabbisogno di farina invece di coprire tutto a prezzi di metà range.

Il numero del giorno: 200.878

Posizione netta long dei managed money nella farina di soia (99° percentile). Con gli speculatori vicini al record long mentre la farina scambia solo a metà range e le esportazioni sono in ritardo, un'uscita dei fondi potrebbe offrire agli acquirenti prezzi migliori per la farina, ma potrebbe anche significare volatilità in entrambe le direzioni.

Cosa osservare

• 30 ott: CFTC Commitments of Traders, 15:30 ET: la posizione long sul mais continua a ridursi e le long sulla farina reggono?
• 2 nov: USDA Crop Progress & Condition, 16:00 ET: ritmo del raccolto di mais e soia
• 3 nov: Elezioni di metà mandato USA: la presunta finestra per un attacco all'Iran dopo il voto è un rischio per greggio, gasolio e noli
• 4 nov: EIA Weekly Petroleum Status, 10:30 ET: produzione di etanolo come indicatore della macinazione di mais e dell'offerta di DDGS
• 10 nov: USDA WASDE: stima delle esportazioni di mais rispetto al ritmo degli impegni in ritardo al 28%