La farina di soia a 334,80 $ si trova a metà fascia, ma i fondi gestiti detengono una posizione netta long al 99° percentile, quindi il rischio al ribasso è un'uscita dei fondi piuttosto che i fondamentali

Mercato dei cereali tranquillo: il mais è salito dello 0,2% a 452,5 ¢ e la soia dello 0,6%, mentre la farina è scesa dello 0,3% e l'olio di soia dell'1,1% con il petrolio in calo per i colloqui sull'Iran. Gli speculatori hanno ridotto drasticamente la posizione long sul mais nella settimana al 20 ottobre, ma sono rimasti vicino al record long su soia e farina. L'energia resta elevata, mantenendo alti i costi di trasporto e dei grassi, mentre i suini vivi hanno toccato un nuovo minimo di 52 settimane.

Mais e frumento

Il mais a 452,5 ¢/bu si trova nel terzo inferiore della fascia di 52 settimane di 402–543 ¢ (36%) e solo il 4,3% sopra un anno fa. Questo livello appare ragionevole per estendere le coperture in fasi successive, anche se nei dati odierni non c'è urgenza. Il SRW (600,25 ¢) e l'HRW (642 ¢) sono variati poco e si attestano al 36% e al 44% delle rispettive fasce, quindi il frumento come sostituto nei mangimi non offre uno sconto evidente rispetto al mais. L'avena è scesa dell'1,8% a 347,5 ¢.

Proteiche, DDGS e amminoacidi

La SBM a 334,8 $/st è a metà fascia (54%) e in rialzo dell'8,5% su base annua. In Cina i DDGS sono rimasti stabili (Heilongjiang 2.050–2.140 yuan/t) e i mangimifici acquistano giorno per giorno con circa 8 giorni di scorte. Il canola è sceso a 783,60 C$/t, il minimo da agosto, e anche il colza di Parigi si è indebolito. La farina di pesce ha toccato un massimo di 52 settimane a 2.916 $/mt (+11,9% m/m), il che favorisce le proteine vegetali nelle razioni. La lisina 70% in Cina si è ammorbidita a 4,25 yuan/kg per ampia offerta, mentre i produttori di metionina hanno sospeso le offerte per sostenere i prezzi.

Grassi e oli

L'olio di soia è sceso dell'1,1% a 64,83 ¢/lb ma resta del 29,2% sopra un anno fa. I futures sull'olio di palma malese sono calati per la quarta sessione fino a vicino a 4.600 MYR, un minimo di due settimane, per oli concorrenti più deboli, scorte più alte e petrolio più debole. L'ultimo prezzo mensile dell'olio di palma (1.180 $/mt) era ancora al massimo di 52 settimane. Le opinioni citate dal MPOB prevedono che il palma resti in un range fino a un rafforzamento nel primo semestre 2027, quindi i cali a breve termine potrebbero essere finestre d'acquisto per gli utilizzatori di grassi.

Zootecnia

I suini vivi sono scesi dello 0,9% a 70,68 $/cwt, un nuovo minimo di 52 settimane e il 22% sotto un anno fa. I fondi sono net short al 1° percentile. Ciò indica margini deboli per la suinicoltura e possibile calo della domanda di mangimi per suini. I bovini vivi sono saliti dell'1,3% a 227,08 $, e il prezzo mensile del pollo è sostenuto a 1,81 $/kg.

Energia e macro

Il WTI è sceso verso 101–102 $ e il Brent verso circa 114 $ sulla speranza di colloqui USA–Iran, anche se il rischio di attacchi in Medio Oriente limita il ribasso. Il diesel a 4,687 $/gal è superiore dell'88% rispetto a un anno fa, quindi i costi di trasporto franco destino restano alti. Il gas naturale USA è solo a 2,76 $, mentre il TTF europeo ha superato i 100 €/MWh. La Fed ha mantenuto i tassi al 3,75–4,00% e il dollaro ponderato è vicino al massimo del suo range a 121,32.

Posizionamento

I fondi gestiti hanno ridotto la posizione netta long sul mais di 82.002 contratti, portandola a 164.423 (70° percentile) nella settimana al 20 ottobre. I fondi restano molto long su soia (221.325, 97° percentile) e farina (200.878, 99° percentile). La posizione affollata sulla farina aumenta il rischio di un forte calo se i fondi liquidano. Gli acquirenti potrebbero preferire acquisti scaglionati a impegni forward importanti ai livelli attuali.

Il numero del giorno: 99° percentile

Posizione netta long dei fondi gestiti sulla farina di soia (200.878 contratti). La posizione speculativa sulla farina è vicina a un estremo storico mentre il prezzo si trova a metà fascia, il che rende la farina vulnerabile a una vendita guidata dai fondi e sconsiglia di inseguire le coperture.

Cosa osservare

• 29 ott: USDA Export Sales, 08:30 ET: se la domanda di mais, soia e farina tiene dopo le vendite nette di 60,1 milioni di bu di mais e 104,4 milioni di bu di soia della settimana scorsa
• 29 ott: U.S. Drought Monitor, 08:30 ET
• 30 ott: CFTC Commitments of Traders, 15:30 ET: eventuale riduzione della posizione long sulla farina di soia ai massimi storici
• 2 nov: USDA Crop Progress & Condition, 16:00 ET: ritmo della raccolta