Le tourteau de soja recule à 392 USD/t et les coûts des formules d'alimentation continuent de baisser, mais la grève dans le port argentin et les fortes positions longues des fonds sur le tourteau ajoutent un risque dans les deux sens

Les prix des matières premières pour l'alimentation animale étaient globalement stables à mixtes : maïs -0,2% à 217,45 USD/t, soja +1,2%, tourteau de soja -0,3%, et les formules à moindre coût reculent de 0,1 à 0,5% sur la semaine et de 1,0 à 4,4% sur quatre semaines. Les nouvelles de la nuit portent sur une grève à durée indéterminée des courtiers en douane dans les terminaux du port de Buenos Aires, sur la progression rapide des semis de soja au Brésil, et sur la forte baisse des prix du porc et des bovins vivants. L'énergie reste élevée (Brent 114 USD, gazole 4,63 USD/gallon), ce qui maintient l'attention sur les coûts du fret et des matières grasses.

Coût de l'alimentation

Les formules types à moindre coût ont encore baissé cette semaine, menées par le starter dinde (338,7 USD/t, -0,5% sur 1 semaine, -4,4% sur 4 semaines), l'engraissement tilapia (373,8, -0,5%, -4,1%) et le starter pondeuses (281,7, -0,4%, -4,3%). Sur quatre semaines, le starter poulet de chair recule de 4,2% à 297,1. La variation hebdomadaire de -0,3% de l'aliment croissance poulet de chair s'explique surtout par le tourteau de soja (-0,80 USD/t), le maïs ajoutant -0,10 et l'huile de soja restant à peu près stable. Les rations pauvres en protéines et riches en maïs, comme la finition bovins (-0,0%) et la gestation truies (-0,0%), ont à peine bougé. Il s'agit de formules types, non du coût réel d'un fabricant d'aliments.

Céréales

Le maïs se situe à 43% de sa fourchette sur 52 semaines, tandis que le blé SRW est à 87% et progresse de 16,6% sur l'année. Le blé Matif et CBOT a reculé une neuvième semaine consécutive, avec des offres FOB mer Noire très en dessous de l'origine UE. Les livraisons de céréales par rail vers les ports d'Odessa ont chuté de 69,8% en octobre. Les semis de rabi en Inde accusent un retard de 46% sur l'an dernier après un déficit de mousson, une préoccupation blé à plus long terme. Les engagements d'exportation de maïs américain représentent 28% de la prévision de l'USDA contre une moyenne quinquennale de 40%, et les ventes hebdomadaires de 51,3 millions de boisseaux sont juste en dessous des 52,8 nécessaires.

Tourteaux protéiques et huiles

Le soja a progressé de 1,2% tandis que le tourteau a cédé 0,3% à 392,1 USD/t, teneur moyenne de 52% de protéines. Les semis de soja au Brésil sont achevés à 62% contre 50% il y a un an, ce qui soutient l'offre sud-américaine. Une grève du personnel des courtiers en douane a bloqué l'accès aux terminaux du port de Buenos Aires, un risque pour les expéditions argentines de tourteau et d'huile si elle se prolonge. L'huile de palme progresse de 0,8% à 1 154,5 USD, avec des stocks malaisiens signalés à un record de 3,51 millions de tonnes. La farine de poisson était cotée en dernier à 2 916 USD/t pour septembre, au sommet de sa fourchette sur 52 semaines. Les règles européennes contre la déforestation s'appliquent à partir du 30 décembre 2026 au soja et à l'huile de palme vendus dans l'UE.

Demande en élevage

Le porc maigre est au plus bas de 52 semaines à 62,90 USD/cwt, en baisse de 26,2% sur l'année, et les fonds sont à leur position nette vendeuse la plus forte des données. Le bétail vif a reculé de 1,7% et se situe à 21% de sa fourchette. Les prix du porc chinois sont tombés à 9,13 yuans/kg, et l'élevage est déficitaire depuis environ 13 mois. Le lait classe III a bondi de 13,9% à 17,30 USD/cwt après un rebond des contrats à terme, bien que des rapports signalent un excédent d'offre. Le H5N1 a été confirmé dans une exploitation avicole des Scottish Borders, et un second cas de screwworm a été signalé en Arizona.

Énergie et macro

Le Brent est à 114,03 USD et le gazole à 4,63 USD/gallon (+90% sur l'année), ce qui maintient élevés les coûts du fret, du séchage et des mélanges de graisses. Le pétrole a fluctué au gré des titres sur les pourparlers entre les États-Unis et l'Iran. Les marchés anticipent environ 73% de probabilité d'une hausse des taux de la Fed en décembre, et l'indice du dollar large se situe à 93% de sa fourchette sur 52 semaines. Un rapport du personnel d'une commission du Congrès américain estime que les dépenses de gazole des agriculteurs ont augmenté de 63% pendant les semis 2026.

Positionnement

Au 27 octobre, les gestionnaires de fonds détenaient 168 714 contrats longs nets sur le tourteau de soja (99e centile) et 193 781 sur le soja (94e), bien que les deux positions aient été réduites sur la semaine. La position longue sur le maïs a été réduite de 83 310 à 81 113. Des fonds fortement longs sur le tourteau signifient qu'une liquidation pourrait faire baisser les prix, mais les positions encombrées peuvent aussi s'inverser brutalement. Les engagements d'exportation de soja représentent 62% de la prévision de l'USDA contre une moyenne de 51%, tandis que ceux du tourteau sont à 29% contre 37%.

Le chiffre du jour : 99e centile

Position longue nette des gestionnaires de fonds sur le tourteau de soja (27 oct). Les fonds détiennent 168 714 contrats longs nets, si bien que le tourteau est exposé à un mouvement brutal si les positions sont dénouées, dans un sens ou dans l'autre pour la couverture des acheteurs.

À surveiller

• 4 nov.: Rapport hebdomadaire EIA sur le pétrole (production d'éthanol), pertinent pour l'offre de DDGS, 10 h 30 ET
• 5 nov.: Ventes hebdomadaires à l'exportation de l'USDA, 8 h 30 ET : le maïs doit atteindre environ 52,8 millions de boisseaux par semaine pour atteindre la prévision de l'USDA
• 6 nov.: CFTC Commitments of Traders : vérifier si la position longue des fonds sur le tourteau et le soja continue de diminuer
• 10 nov.: WASDE
• 3 nov.: Grève au port de Buenos Aires : toute résolution ou prolongation affectant les chargements argentins de tourteau et d'huile