トウモロコシと大豆粕の下落で飼料コストは下げ基調が続く一方、菜種粕、ヒマワリ粕、魚粉、DDGSは52週高値付近にある

トウモロコシ（-0.2%）と大豆粕（-0.5%）は小幅安となり、モデル飼料配合価格は週間で約1%、4週間で4〜6%下落した。大豆油、パーム油、原油も軟化し、ドルは米中間選挙の結果を受けて下落した。代替タンパク質が懸念材料であり、菜種粕、ヒマワリ粕、魚粉、DDGSはいずれも年間レンジの上限付近にある。

飼料コスト

11月6日終了週の最小コストのモデル配合は全般的に下落しました。週間の下落幅が最も大きかったのは、ブロイラー前期飼料（291.1ドル/t）、ピュレット前期飼料（275.6）、採卵鶏1期飼料（251.0）、七面鳥前期飼料（333.6）、子豚育成飼料（298.8）、母豚授乳飼料（300.6）、ティラピア肥育飼料（370.2）で、いずれも1.0%の下落です。4週間では約3〜6%下落し、ピュレット前期飼料（-6.4%）とブロイラー前期飼料（-6.1%）が目立ちました。ブロイラー後期飼料の週間変動は大豆粕（-1.34ドル/t）とトウモロコシ（-1.09ドル/t）によるもので、大豆油の寄与はほぼなく、配合構成も変わりませんでした。これらはモデル配合であり、特定の飼料工場の実際のコストではありません。

穀物

トウモロコシは208.99ドル/mtで、52週レンジの23%上方にあり、前年比は2.9%高にとどまります。ブラジル産FOB価格の下落、メキシコによる米国産トウモロコシの短期購入の減少、ウクライナ向け運賃の上昇が報じられており、中国の配合はトウモロコシと大豆粕から他原料へ移行しています。12月限のCBOTトウモロコシは約439セント/ブッシェルと報じられ、1カ月で約14%下落しました。米国のトウモロコシ輸出成約は、USDA目標の28%にとどまり、5年平均の40%を大きく下回っており、ペースは鈍化しています。SRW小麦はレンジの82%にあり、前年比で15.1%上昇しています。

タンパク粕と油脂

大豆粕は388.57ドル/mtでレンジ中位（49%）にあり、投機的ロングの規模は大きい（第99パーセンタイル、ネット契約数168,714）ため、ロング解消のリスクがあります。粕類の輸出成約はUSDAの29%で、平均の37%を下回ります。菜種粕（402.99、前年比+24.7%）、ヒマワリ粕（358.43）、魚粉（2,840、10月1日時点）、DDGS（225.70、9月1日時点）はいずれも52週高値付近にあり、これらからの代替は限定的となる可能性があります。大豆油はレンジの84%にあり、米国のバイオ燃料税額控除が菜種油より大豆油に有利に働いていることが支えとなっています。パーム油は2.2%下落しました。大豆とパーム油に適用されるEUの森林破壊規制は12月30日から施行されます。

畜産

生体豚（リーン・ホッグ）は52週安値にあり（62.78ドル/cwt、前年比-26%）、マネージドマネーはデータ上で最も弱気の状態にあり、利益率の弱さと群の縮小の可能性を示しています。中国の豚価は1週間で3.9%下落し、8.85元/kgとなりました。肥育子牛は10月30日の急落後さらに1.2%下落し、生体牛はレンジの下限付近にあります。クラスIII牛乳は安値からの反発により2取引日で約12%上昇しましたが、過剰供給は依然として懸念材料です。

エネルギー、輸送、マクロ

原油は軟化しています（WTI 100.37、ブレント 112.05）が、前年比では依然65〜73%高く、軽油は前年比86%高です。民主党が中間選挙で勝利した後のドル安と、イラン協議への期待が報じられています。ミシシッピ川の艀輸送は再開し、先週の艀運賃は5.1%下落しました。アルゼンチンのExolganターミナルでの無期限港湾ストは、注視すべき物流リスクです。

今日の数字: 0パーセンタイル

生体豚（リーン・ホッグ）の52週レンジ内の位置。マネージドマネーのネット売り越しは過去最低水準（-51,646）. 豚価と利益率の弱さは飼料需要を減らし、群の縮小を示唆する可能性があり、養豚向け飼料量に影響します。

注目ポイント

• 11月5日: USDA週次輸出販売。トウモロコシの成約はUSDA目標の28%で、平均の40%を下回る
• 11月5日: US Drought Monitor（米国干ばつモニター）
• 11月6日: CFTCのCommitments of Traders：大豆粕の投機的ロングが減少を続けるかどうか
• 11月10日: WASDE