WASDE memperketat stok jagung dan kedelai AS, namun jagung masih berada di kuartal terbawah kisaran 52 minggunya, sementara lambatnya ekspor dan dolar yang kuat membatasi kenaikan harga

Pasar tenang setelah WASDE hari Selasa: jagung, kedelai dan bungkil kedelai masing-masing naik tipis 0,1%, dan biaya pakan templat naik 0,3% sepanjang pekan namun tetap 5–6% di bawah empat minggu lalu. Stok akhir kedelai dan jagung AS jauh di bawah perkiraan pasar. Sebaliknya, dana sedang menjual, dolar mendekati level tertinggi 19 bulan, real Brasil di level terendah 17 bulan, dan komitmen ekspor jagung AS tertinggal.

Biji-bijian: neraca jagung AS lebih ketat, sinyal permintaan lemah

USDA menetapkan stok akhir jagung AS 1.758 juta bu dibanding perkiraan pasar 1.846, tetapi juga memangkas ekspor menjadi 3.275 dan harga rata-rata musim menjadi $4,60/bu. Jagung di $203,6/mt berada di 27% kisaran 52 minggunya, dan komitmen hanya 30% dari target ekspor USDA dibanding rata-rata lima tahun 42%. Di tempat lain, perkiraan ekspor gandum dan jagung Ukraina dipangkas 3 mt dan ekspor biji-bijian laut Rusia turun ke 2,3 mt pada Oktober. Petani Australia menahan penjualan karena kualitas gandum dan jelai yang buruk, dan gandum SRW berada di 80% kisarannya. Beras kasar mencapai level tertinggi 52 minggu (+77,8% y/y), dan sorgum turun 1,7% ke $149,2/mt, yang mungkin layak dibandingkan dengan jagung di mana ransum memungkinkan.

Bungkil protein dan biji minyak

Kejutan besar adalah stok akhir kedelai AS 300 juta bu dibanding 332 yang diperkirakan, dan komitmen ekspor kedelai berjalan di depan jadwal di 65% dibanding rata-rata 54%. Bungkil kedelai di $429,9/mt berada di 66% kisarannya, dengan harga bungkil USDA tetap $340/st. Komitmen ekspor bungkil tertinggal di 31% dibanding rata-rata 39%. Penanaman kedelai Brasil sudah 67% selesai dibanding rata-rata 62,7%, dan real yang lemah mendorong petani Brasil menjual hingga 2027. Jerman mengesahkan Peraturan Deforestasi UE sebelum mulai berlaku 30 Desember, biaya ketertelusuran yang perlu diwaspadai pembeli UE untuk bungkil kedelai dan sawit. Tepung ikan tetap tinggi di $2.840/mt, 93% kisarannya.

Peternakan: margin babi di titik terendah

Babi hidup ditutup di level terendah 52 minggu baru $58,82/cwt (-30,2% y/y), dan dana terkelola berada di posisi short bersih rekor. Di China, peternakan induk babi kehilangan sekitar 447 yuan per ekor. Sementara itu 52% kawanan sapi potong induk AS berada di wilayah terdampak kekeringan, yang dapat memperlambat pembangunan kembali kawanan. Telur melonjak 10,3% seiring meningkatnya aktivitas flu burung di Korea Selatan, dan susu Kelas III di 96% kisarannya setelah reli tajam.

Energi dan makro

Dolar mendekati level tertinggi 19 bulan karena taruhan kenaikan suku bunga Fed Desember setelah CPI Oktober yang panas, dan PPI AS dirilis hari ini. EUR/USD menguji $1,1045, yang menaikkan biaya bahan baku berdenominasi dolar bagi pembeli zona euro. USD/BRL naik ke 5,65, tertinggi sejak Juni 2025, membuat kedelai dan jagung Brasil lebih kompetitif dibanding asal AS. Minyak mentah stabil di dekat $89 WTI setelah proyeksi penurunan permintaan IEA, tetapi solar masih naik 70,7% y/y, dan ongkos tongkang St. Louis turun 6,5% ke $29,7/mt.