WASDE memperketat stok jagung dan kedelai AS, namun jagung berada di sepertiga bawah kisaran 52 minggunya: peluang wajar untuk memperpanjang cakupan lindung nilai jagung

Dua hari setelah WASDE yang bullish, yang menetapkan stok akhir kedelai AS 300 juta bushel dibanding perkiraan pasar 332, dan jagung 1.758 dibanding 1.846, harga acuan jagung, kedelai, dan bungkil kedelai stagnan pada hari itu. Biaya pakan template naik 0,6% sepekan namun masih sekitar 5–6% di bawah empat minggu lalu. Dolar berada di level tertinggi 19 bulan setelah CPI AS yang panas, dan minyak mentah melemah karena harapan damai dan naiknya output Timur Tengah.

Biji-bijian

Jagung di $204,8/ton, 30% dari kisaran 52 minggunya dan hanya naik 2,3% y/y, meski WASDE memangkas hasil menjadi 179,6 bu/acre dari 181,2 dan stok lebih rendah 4,8% dari perkiraan pasar. Kedelai di $452,7/ton (68% kisaran) setelah lonjakan 2,1% pada 10-11. Komitmen ekspor jagung AS tertinggal di 30% dari estimasi USDA dibanding rata-rata lima tahun 42%, yang dapat membatasi kenaikan, sementara kedelai lebih maju di 65% vs 54%. SRW gandum mendekati puncak kisarannya di 81% (+18,5% y/y), dan kelembapan gandum musim dingin UE baik; menambah cakupan jagung pada level ini tampak lebih bernilai daripada memasukkan gandum.

Bungkil protein

SBM di $429,9/ton, 66% kisaran, dan WASDE mempertahankan proyeksi harganya di $340/short ton. Komitmen ekspor bungkil AS tertinggal di 31% vs rata-rata lima tahun 39%. Protein alternatif mahal: bungkil biji kapas, tepung gluten jagung, tepung bulu, dan bungkil linseed semuanya di 100% kisarannya, bungkil bunga matahari 97% dan bungkil canola 92% (data mingguan per 2-11). Ini menguatkan penggunaan SBM bila formula memungkinkan. MBM (-4,4% w/w, 16% kisaran) dan DDGS (-2,1% w/w) adalah titik lemah yang layak ditawar.

Lemak & minyak

Minyak kedelai di $1.549/ton, 82% kisaran, meski WASDE memangkas proyeksi harganya menjadi 68¢/lb dari 70. ADM mengaitkan kenaikan panduannya dengan margin biofuel yang kuat. Minyak sawit turun 6,9% dalam lima hari akibat stok Malaysia yang rekor, lalu memantul 2,2%. Di antara lemak hewani, white grease pilihan turun 5,2% w/w ke 26% kisaran dan menjadi lemak termurah relatif terhadap setahunnya.

Ternak & penyakit

Babi potong di $59,7/cwt, 2% kisaran dan -29,8% y/y, dan harga babi hidup China turun 20,5% y/y; margin babi yang lemah dapat menekan permintaan pakan babi. Flu burung menyebar. HPAI dikonfirmasi pada kawanan sapi perah di Oregon untuk pertama kalinya, Jepang memusnahkan 200.000 ekor ayam betina di Kyoto, dan perintah kandang Inggris dimulai 13 Nov. Telur AS naik 20,8% pada 10-11. Susu Kelas III naik sekitar 17% dalam lima hari karena harga keju yang rekor.

Energi, frakht & makro

Minyak mentah menuju level terendah dua bulanan akibat naiknya output Saudi dan Irak serta harapan damai Ukraina dan Iran, namun solar masih $4,51/gal (+79,8% y/y) setelah gangguan kilang. Dolar mencapai level tertinggi 19 bulan karena taruhan kenaikan suku bunga The Fed setelah CPI, dan euro di level terendah 18 bulan. Ini menjadi hambatan bagi permintaan ekspor AS tetapi beban biaya bagi importir non-USD. Frakht laut biji-bijian di puncak kisarannya di $53,75/ton; tarif tongkang di kisaran tengah. Jeda biaya pelabuhan AS-China berlangsung hingga 10 Jan.