Le repli du brut et un dollar plus faible pèsent sur les coûts des aliments, mais le tourteau de soja et le maïs ont légèrement progressé aujourd'hui ; le WASDE du 10 novembre sera le prochain test

Les ingrédients pour aliments ont globalement été fermes dans la journée (maïs +0,4 %, soja +1,0 %, SBM +0,5 %), malgré la forte baisse du brut après les résultats des élections de mi-mandat américaines et l'espoir d'une fin du conflit avec l'Iran. Les formules types à moindre coût sont 3 à 6 % moins chères sur quatre semaines, ce qui profite aux acheteurs. Les titres sur les achats chinois et le transport en mer Noire sont les principaux facteurs d'incertitude avant le WASDE.

Céréales

Le maïs s'établit à 210,03 USD/t, +0,4 % sur la journée et dans le quart inférieur de sa fourchette sur 52 semaines (25 %). Le blé SRW se situe à 81 % de sa fourchette et affiche +14,8 % sur l'année. La production céréalière de l'UE pour 2026/27 est estimée à 262 millions de tonnes, en baisse de 9,6 % (81558), et les exportations maritimes russes de céréales en octobre ont atteint 2,3 millions de tonnes contre 7 millions un an plus tôt (81540). La base en mer Noire s'est assouplie (81557) et une proposition américaine sur le transport en mer Noire est en discussion (81541). Les engagements d'exportation de maïs américain représentent 28 % de l'objectif de l'USDA contre une moyenne quinquennale de 40 %, avec des ventes nettes légèrement inférieures au rythme hebdomadaire nécessaire.

Tourteaux protéiques et huiles

Le tourteau de soja s'établit à 393,43 USD/t (+0,5 %), en milieu de fourchette à 54 %. L'huile de soja recule de 0,4 % et l'huile de palme de 1,0 % ; un producteur malaisien demande une exonération des droits d'exportation pour écouler l'excédent d'huile de palme (81544). Le soja CBOT aurait atteint un plus bas de 11 semaines avec la chute du brut (81565), bien que notre référence ait progressé aujourd'hui. La Chine indique qu'elle n'achètera davantage de produits agricoles américains qu'après l'entrée en vigueur de baisses réciproques des droits de douane (81543, 81542). Le tourteau de colza (99 % de la fourchette), la farine de poisson (93 %) et les DDGS (100 %, données mensuelles au mois de septembre) sont proches de leurs plus hauts sur 52 semaines, si bien que les alternatives au tourteau de soja ne sont pas bon marché.

Élevage

Le porc maigre s'établit à 62,17 USD/cwt, au bas de sa fourchette sur 52 semaines, et les contrats à terme sur porc chinois reculent de plus de 20 % en trois mois avec la réduction du cheptel de truies (81564, 81555). Les bouvillons reculent de 7,5 % en cinq jours ; des modèles de recherche maintiennent les restrictions sur les importations mexicaines de bouvillons (81556). Le lait de classe III est volatil, en forte hausse ces dernières séances sous l'effet des mouvements des produits laitiers du CME. Un foyer de grippe aviaire a été confirmé dans une ferme de canards au Royaume-Uni (81545).

Énergie et macroéconomie

Le Brent aurait reculé d'environ 8 % lors de la séance précédente, sur l'espoir d'un accord entre les États-Unis et l'Iran après les élections de mi-mandat (81521, 81500), et l'indice du dollar a faibli à un plus bas de plusieurs semaines selon les rapports de marché (81549, 81548). Nos références affichent encore le Brent à 101,32 USD et le WTI à 95,60 USD, en hausse de 0,8 % et 0,2 % sur la journée ; les cours diffèrent selon la source, vérifiez donc sur vos propres écrans. Le gazole reste en hausse de 84 % sur l'année, à 4,53 USD/gallon, ce qui maintient élevés les coûts de fret et de manutention.

Coût des aliments

Toutes les formules types baissent cette semaine, en tête le démarrage poulet de chair (-0,7 % à 304,2 USD/t), la lactation des truies (-0,7 %), l'engraissement de tilapia (-0,7 %) et plusieurs autres à -0,6 %. Sur quatre semaines, le démarrage poulettes a le plus reculé (-6,1 %) et le démarrage poulet de chair -5,8 %. Pour l'éleveur de poulets de chair, le tourteau de soja (-0,89 USD/t) et le maïs (-0,42 USD/t) ont porté la baisse hebdomadaire, l'huile de soja restant marginale (-0,03 USD). Il s'agit de formules types à moindre coût, et non du coût réel d'un moulin.

Positionnement et rapports

Les gestionnaires sont acheteurs nets de 193 781 contrats de soja (94e centile) et de 168 714 contrats de tourteau de soja (99e centile), si bien que le tourteau est exposé à des liquidations si les nouvelles sur la demande déçoivent, tandis que la position sur le maïs a été réduite de 83 310 contrats la semaine dernière. Les fonds sur le blé SRW sont vendeurs nets. Les engagements d'exportation de soja représentent 62 % de l'objectif de l'USDA contre 51 % habituellement, tandis que le tourteau de soja et l'ensemble du blé sont en retrait par rapport à la moyenne quinquennale. Le WASDE est publié le 10 novembre.

Le chiffre du jour : 99e centile

Position acheteuse nette des gestionnaires en tourteau de soja (168 714 contrats). Une position acheteuse des fonds à un niveau record rend le tourteau vulnérable à un repli brutal si les nouvelles du WASDE ou de Chine déçoivent, ce qui pourrait inciter à attendre pour couvrir les besoins non couverts en tourteau, même si une approche couverte reste prudente.

À surveiller

• 5 nov.: Ventes à l'exportation de l'USDA et Drought Monitor à 08 h 30 ET
• 6 nov.: Commitments of Traders de la CFTC à 15 h 30 ET : les fonds continuent-ils de réduire leur position en tourteau de soja et en maïs ?
• 9 nov.: Progression et état des cultures de l'USDA
• 10 nov.: WASDE à 12 h 00 ET