Mais liegt mit 449,5 ¢ im unteren Drittel seiner 52-Wochen-Spanne, während Rohöl wegen Iran-Risiken vor den Zwischenwahlen next week über 100 USD hält

Getreide zeigte sich gemischt und ruhig: Mais -0,4 % auf 449,5 ¢, Sojaschrot -0,2 % auf 328,5 USD/short ton, Sojabohnen +1,1 % auf 1.233,5 ¢, und Weizen stabilisierte sich nach einem neunten Wochenverlust in Folge. Die größeren Bewegungen finden außerhalb der Futtergetreide statt. Rohöl bleibt nahe Fünf-Monats-Hochs nach Berichten über mögliche US-Angriffe auf den Iran nach den Zwischenwahlen am Dienstag, Schweine erreichten einen Kontrakttiefstand, und Fischmehl steht auf einem 52-Wochen-Hoch. Fonds sind weiterhin sehr stark long in Sojaschrot, was den Markt für Schrot einer Glattstellung aussetzt.

Getreide: Mais eher günstig, Weizen rutscht weiter

Mais bei 449,5 ¢ liegt bei 34 % seiner Spanne von 402–543 und nur +4,5 % im Jahresvergleich. Exportzusagen betragen 28 % der USDA-Schätzung von 3.300 Mio. bu gegenüber einem Fünfjahresdurchschnitt von 40 %, und die Wochenverkäufe von 51,3 Mio. bu lagen knapp unter den benötigten 52,8 Mio. bu pro Woche. SRW bei 606 ¢ steuert auf einen neunten Wochenverlust in Folge zu und berührte am Mittwoch 593¼ ¢, obwohl die US-Exportverkäufe fester ausfielen (1993, 2001). Hafer bewegt sich in einer Spanne, da reichlich Mais und Gerste die Nachfrage nach Substitution begrenzen (2013). Da Mais im unteren Bereich seiner Spanne liegt und die Exporte hinterherhinken, können Käufer ihre Eindeckung schrittweise ausweiten, statt zu hinterherzulaufen oder auf einen starken Einbruch zu warten.

Proteinschrote: SBM im mittleren Bereich, Fischmehl-Engpass hält an

Sojaschrot bei 328,5 USD/short ton liegt bei 47 % seiner 52-Wochen-Spanne und +4,1 % im Jahresvergleich. Die Exportzusagen für SBM liegen mit 29 % der USDA-Schätzung hinter dem Durchschnitt von 37 % zurück, während die Sojabohnen-Zusagen mit 62 % gegenüber 51 % deutlich voraus sind. DCE-Schrot handelt auf niedrigem Niveau in einem Tauziehen, und ein schwächerer brasilianischer Real unterstützt das brasilianische Bohnenangebot (2039). Fischmehl erreichte im September 2.916 USD/mt, das obere Ende seiner Spanne und +11,9 % im Monatsvergleich, und die Krise dürfte bis 2027 anhalten (2058). Das treibt das Interesse an verarbeitetem Geflügelprotein als Ersatz (2057).

Fette & Öle und DDGS

Sojaöl bei 66,09 ¢/lb liegt +33,1 % im Jahresvergleich, und das USDA meldet eine Biokraftstoffnutzung über dem Trend (2048). Palmöl verzeichnete in der monatlichen Reihe für September ein 52-Wochen-Hoch von 1.180 USD/mt. Der Tageshandel bei rund 4.669–4.700 MYR steuert auf einen Wochenverlust zu, belastet durch rekordhohe malaysische Bestände von 3,51 Mio. t (2060, 2063, 2064). Die Dürre in Indonesien ist ein Angebotsrisiko für Palmöl im Jahr 2027 (2065). Das USDA steht kurz vor einem Ethanolgeschäft mit Mexiko über 1,5 Mrd. USD, das mit der Zeit Verarbeitung und DDGS-Verfügbarkeit stützen könnte (2076).

Vieh: Schweine auf Kontrakttiefstand

Mageres Schwein schloss bei 69,8 USD/cwt, einem Kontrakttiefstand, mit -22,4 % im Jahresvergleich und -5,4 % über fünf Handelstage (z -2,8). Managed Money hält eine nahezu rekordhohe Short-Position auf dem 1. Perzentil (2135), und die Exportverkäufe verbessern sich, doch das Angebot ist reichlich (2132). Mastrinder fielen am Donnerstag um 3,0 % (z -3,1), da Rinderfutures Anzeichen einer Korrektur zeigen (2126). Schwache Schweinemargen könnten die Futternachfrage des Schweinefleischsektors dämpfen.

Energie & Makro

WTI wurde am Freitag um 102–104 USD gehandelt, Brent nahe 116–118 USD und auf Kurs für einen vierten monatlichen Anstieg. Treiber sind ein Tankerangriff in der Straße von Hormus, Houthi-Angriffe auf Saudi-Arabien und ein gemeldetes US-Angriffsfenster auf den Iran nach den Zwischenwahlen (2145, 2149, 2152, 2154). Diesel bei 4,687 USD/gal (+88 % im Jahresvergleich) hält die Frachtkosten hoch, obwohl asiatischer Diesel durch Angebot nachgab (2172). Der Dollar liegt nahe dem oberen Ende seiner Spanne, mit möglicher Auflösung vorwahlbedingter Positionen und einer Fed, die nach der Wahl voraussichtlich wieder Zinserhöhungen aufnimmt (2177, 2178).

Positionierung

Stand 20. Okt. war Managed Money mit 200.878 Sojaschrot-Kontrakten netto long (99. Perzentil) und mit 221.325 Sojabohnen (97. Perzentil). Fonds verringerten ihre Netto-Long-Position bei Mais um 82.002 auf 164.423 und ihre Sojaöl-Long-Position um 16.454. Überfüllte Schrot- und Bohnen-Longs erhöhen das Risiko eines scharfen Rücksetzers bei jeder Glattstellung. Das spricht dafür, einen Teil des Schrotbedarfs offen zu lassen, statt den gesamten Bedarf zu mittleren Preisen einzudecken.

Zahl des Tages: 200.878

Netto-Long-Position der Managed Money in Sojaschrot (99. Perzentil). Da Spekulanten nahe einer Rekord-Long-Position stehen, während Schrot nur im mittleren Bereich notiert und die Exporte hinterherhinken, könnte ein Fondsausstieg Käufern bessere Schrotpreise bringen, aber auch Volatilität in beide Richtungen bedeuten.

Worauf es ankommt

• 30. Okt.: CFTC Commitments of Traders, 15:30 ET: Schrumpft die Mais-Long-Position weiter, und halten die Schrot-Longs?
• 2. Nov.: USDA Crop Progress & Condition, 16:00 ET: Erntetempo bei Mais und Sojabohnen
• 3. Nov.: US-Zwischenwahlen: Ein gemeldetes Iran-Angriffsfenster danach ist ein Risiko für Rohöl, Diesel und Fracht
• 4. Nov.: EIA Weekly Petroleum Status, 10:30 ET: Ethanolproduktion als Hinweis auf Maisverarbeitung und DDGS-Angebot
• 10. Nov.: USDA WASDE: Exportschätzung für Mais gegenüber dem hinterherhinkenden Zusagetempo von 28 %