饲料价格展望,2026年11月2日当周:到2027年2月菜粕 +6.2%, DDGS +3.1%

Feedsoft 对 31 种饲料商品的 1–6 个月价格预测,包含中位路径、80% 区间及各市场的驱动因素。未来三个月预计波动最大:菜粕 +6.2%和DDGS +3.1%。

天然气

季节性规律预测（无期货曲线）显示，美国天然气当前价格为2.84 $/mmbtu，将小幅走低，12月中位数为-2.8%，2月为-10.4%，5月为-8.4%；区间随时间扩大，一个月时P10/P90为-14.8%/+19.4%，六个月时为-40.2%/+39.9%。下行倾向反映的是季节性趋势而非市场定价，因此相对当前事件的权重有限。上行风险来自中东航运危机和美国与伊朗局势升级，它们已推动欧洲天然气突破100 €、亚洲LNG突破30 $；若局势缓和使这些价格回落，将支撑区间下限。

驳船运费(圣路易斯)

圣路易斯驳船运费最新价格为31.91 $/mt，在缺乏期货曲线、仅依据季节性规律的预测中，中位数将温和回落：12月约下跌-4.1%，至2月下跌-7.3%，至5月下跌-17.1%。不过波动区间很宽（1个月的P10/P90为-25.7%/+21.4%，3个月为-35.6%/+51.0%，6个月为-51.3%/+31.7%），短期和中期存在上行偏态。中位数下跌反映了收获季高点过后运费通常走软的季节性规律。主要上行风险是密西西比河水位持续偏低，相关消息称这已推高运费；若河流水位回升，则有利于下行走势。欧洲和阿根廷河流的低水位压力也加剧了全球物流紧张。

菜粕

菜粕价格为404.10美元/吨，预计12月上涨约0.9%（P50），到2月升至+6.2%，5月升至+7.3%；区间从一个月时的-3.4%/+5.5%扩大到六个月时的-3.9%/+22.6%。由于没有期货曲线，上涨趋势仅反映季节性倾向，因此长期预测的可信度明显下降。下行风险来自加拿大2026/27年度油菜籽期末库存预计增加，压制菜籽、菜油和菜粕价格，以及即将到期的中国关税协议的不确定性；上行风险来自预计持续至2027年的秘鲁鱼粉供应缺口，可能促使买家转向其他替代蛋白饲料。

尿素

尿素现价为480.98美元/吨，季节性模型（无期货曲线）预计将小幅回落，12月中位数为-2.4%，至2月为-5.8%，至5月为-3.8%；但波动区间很宽且偏向上行（1个月P10/P90为-16.3%/+12.4%，3个月为-33.4%/+25.3%，6个月为-29.8%/+56.8%）。中位数的温和下行反映的是典型的季节性走弱，而非市场隐含信号，因此置信度较低。上行风险来自伊朗战争和霍尔木兹海峡中断，据Kpler数据，中东化肥出口下降70%，硫磺短缺推高磷肥价格，欧洲天然气价格高于100欧元则推高生产成本；若供应线路重新开放且能源价格回落，则可能形成下行压力。

DAP

DAP最新价格为790.18美元/吨，季节性模式预测（无期货曲线）显示温和走弱：12月中位数为-1.0%，2月为-5.1%，5月为-4.5%。区间较宽且随期限扩大，一个月时为-6.8%至+8.3%，六个月时为-28.7%至+23.2%，因此季节性趋势的可信度较低。上行风险来自霍尔木兹封锁：中东化肥出口下降70%，霍尔木兹运输量连续第二个月为零，硫磺短缺推高磷酸盐价格，此外Mosaic警告供应4500万吨、需求7500万吨。主要下行风险是价格回落，世界银行预计2027年化肥价格将下降。

谷物海运费

海运粮食运费最新为$53.39/mt，依据季节性规律（无期货曲线）预计将基本持平或小幅下跌，12月中位数为-0.7%，2月为-5.0%，5月为-2.3%。价差随期限扩大，一个月期为-7.7%/+6.4%（P10/P90），六个月期为-22.4%/+21.0%，因此中位数显示变化不大，但不确定性很大。上行风险来自黑海局势扰乱，促使小麦买家转向其他产地，俄罗斯专注于乌克兰粮食船运，以及国际能源署称可能持续到明年的柴油供应紧张，还有中东航运危机；下行则取决于这些因素缓解，届时季节性回落将占主导。

磷矿石

磷矿石最新价格为170.00美元/吨，预计季节性规律下（无期货曲线）将温和回落，中位数变动为12月-3.4%、2月-5.0%、2027年5月-1.8%；价差从一个月的-6.5%/+2.4%（P10/P90）急剧扩大到六个月的-25.3%/+39.0%。偏弱的中心路径仅反映季节性趋势，未纳入当前供应消息，因此上行尾部风险更值得关注。消息面偏向上涨：霍尔木兹海峡封锁引发硫磺短缺，Mosaic警告磷酸盐产量为4,500万吨而需求为7,500万吨，中国化肥出口大幅萎缩。同时，中国对磷矿石出口配额的豁免延续至2027年，以及西撒哈拉特派团结束，为贸易流动增加了不确定性。

架子牛

活牛（育肥牛）最新价格为337.77美元/百磅，预计下个月基本持平（P50为-0.1%，区间-5.6%至+4.2%），随后略有走弱，到2月中位数为-4.9%，到2027年5月为-4.2%，到5月区间扩大至-16.1%至+9.1%。在没有期货曲线的情况下，这仅反映季节性趋势，而非市场隐含观点。上行风险来自紧张的供应（“牛源紧缺局面未见缓解”）以及新墨西哥州和亚利桑那州的螺旋蝇病例，可能在口岸重新开放前扰乱贸易；迅速遏制或口岸重新开放本身则更有利于下行。

牛奶(III类)

III级牛奶最新报价为16.89 $/cwt，根据季节性规律（无期货曲线）预测将温和回落，12月中位数为-3.8%，2月为-4.7%，5月为-3.8%。区间随时间扩大，一个月时为-12.8%至+3.8%，六个月时为-17.7%至+20.9%，因此上行尾部增长，而中位数仍略低。上行风险包括中西部高温导致产量减少、USDA下调的2026-27年产量预测，以及禽流感在华盛顿州奶牛群中蔓延（30头感染）；下行风险则是头条新闻中提到的美国产量强劲增长。

TSP

季节性规律预测（无期货曲线）显示，TSP将从690.00 $/mt小幅回落，12月中位数为-1.3%，到2月为-3.4%，到5月为-2.5%，因此季节性走势略为偏弱。区间较宽且随时间拉长而扩大，1M为-5.6%至+6.8%，6M为-26.2%至+23.3%，表明中位数之外的信心较低。上行风险来自与霍尔木兹相关的硫磺短缺，中东化肥出口下降70%（Kpler），连续第二个月出货为零，全球磷酸盐产量可能降至4500万吨；西撒哈拉任务结束增加了贸易不确定性，其影响可能双向。

DDGS

DDGS价格为225.70美元/吨，季节性模式预测（无期货曲线）显示小幅上涨，12月中位数为+3.0%，2月为+3.1%，5月为+2.3%；区间从一个月时的-4.6%至+10.8%扩大到六个月时的-15.6%至+35.0%，因此上行尾部的增速远快于中位数。下行风险来自USDA意外的作物产量预估，它使玉米出现2023年以来最大跌幅，可能进一步拉低副产品价格。上行风险来自强劲的出口和乙醇需求，包括8月DDGS出口强劲，以及USDA与墨西哥待定的15亿美元乙醇协议。

高粱

高粱价格为186.23 $/mt，受季节性规律推动预计小幅上涨（无期货曲线），中位数预计12月上涨约1.0%，2月上涨2.9%，5月上涨2.1%。但区间迅速扩大：一个月时为-5.5%至+8.3%，六个月时扩大至-13.1%至+25.9%。上行偏向反映的是季节性趋势，而非市场信号曲线，因此越远期的信心越低。消息面显示下行风险来自美国玉米供应增加（USDA在产量意外后将期末库存上调至4700万吨），上行风险则来自中国对美国农产品采购缓慢的状况是否改变，或印度大米出口禁令是否推高谷物价格。

玉米

期货曲线显示，12月玉米价格基本持平，约为214.75 $/mt（P50 +0.0%，区间-5.0%至+6.3%），到2月升至+2.0%，到5月升至+4.7%，曲线呈温和上行态势。随着期限延长，价格区间急剧扩大：6个月P90为+31.2%，而P10为-9.6%，因此上行尾部风险远大于下行风险。上行风险包括黑海袭击威胁乌克兰和俄罗斯的收成、中东化肥出口暴跌70%，以及因播种面积不及预期而引发的小麦和大豆反弹；下行压力则来自USDA产量超预期，使玉米跌至8周低点，加息至3.75%-4.00%，以及中美关税休战和商品协议可能带来的需求提振，或将抵消这些因素。

葵花粕

葵花籽粕报价为361.65 $/mt，预计12月将回落约3%（P50），随后到2月回升至+1.9%，5月升至+2.6%，区间从1个月的-9.8%/+3.0%扩大到6个月的-11.1%/+15.8%。这是不含期货曲线的季节性规律预测，因此反映的是典型季节性趋势，而非市场隐含价格。上行风险来自黑海袭击威胁乌克兰和俄罗斯的收成，下行风险则来自阿根廷葵花籽产量和压榨量扩大，以及更广泛的粕类市场中巴西豆粕价格走弱。

ULSD / 柴油

季节性规律预测（无期货曲线）显示ULSD略低于最新价格4.62美元/加仑，1M、3M和6M的中位数分别为-2.3%、-1.8%和-4.3%，但区间迅速扩大，从1M的-11.6%/+8.0%扩大到6M的-26.8%/+48.6%，因此尾部上行风险随期限拉长而增加。温和的下行中位数反映的是典型的季节性走弱，而非任何市场隐含的曲线信号。消息面指向原油在霍尔木兹遭袭后升至六个月高点带来的上行风险、美国可能向法国和德国发出柴油出口禁令的警告，以及俄罗斯在1月前继续禁止大部分柴油出口；伊朗局势缓和将是主要下行风险。

小麦(SRW)

期货曲线显示，SRW小麦在12月预计将维持在最新价263.96美元/吨附近（P50为+0.0%，区间为-3.8%至+4.0%），之后到2月温和上行至+1.6%，到5月升至+3.4%；P10-P90区间从1个月的约8个点扩大到6个月的近30个点。平缓的上行斜率反映的是市场隐含曲线中的适度持仓成本（carry），而非对大幅波动的预测；区间扩大则表明远期不确定性增加。上行风险来自黑海袭击威胁乌克兰和俄罗斯的收成及粮食运输，以及种植面积意外减少带动小麦上涨；下行压力则可能来自利空的USDA报告，这些报告已压低玉米价格，并可能更广泛地拖累饲料谷物。

生猪(瘦肉型)

瘦肉型活猪价格为63.71美元/cwt，预计未来一个月基本持平（P50为-0.5%，区间-8.2%至+10.9%），随后至2027年2月小幅上涨至+1.5%，2027年5月升至+8.0%，价格区间明显扩大（6个月期限P10为-12.0%，P90为+40.3%）。由于没有期货曲线，该预测反映的是季节性趋势，而非市场隐含路径。下行风险包括猪肉需求疲软、10月中旬生猪价格触及合同低点、猪肉分割肉价格下跌25%，以及荷兰合作银行（Rabobank）警告压力将持续，此外2027年全球猪肉前景也存在不确定性。上行风险包括美国农业部（USDA）的商品采购支撑猪肉和禽肉价格，以及供应紧张叠加需求坚挺推动10月中国猪肉价格上涨。

原油(WTI)

季节性预测显示，WTI相对最新价格102.36 $/bbl基本持平，P50在12月为-1.4%，2月为+1.4%，5月为-0.6%；但区间大幅扩大，1M为-10.7%至+7.8%，6M为-21.3%至+37.4%，且上行偏向日益明显。该预测基于季节性规律，没有期货曲线，因此反映的是典型的月度趋势，而非市场对供应风险的定价。消息面显示，霍尔木兹海峡油轮遇袭推动布伦特原油接近117-118 $，10月油价上涨14%至六个月高点，中期选举后美国可能再次发动袭击，这些都构成上行风险。伊朗和平努力若取得进展，将是主要下行风险，因为可能抹平近期涨幅。

钾肥(KCl)

钾肥现价为367.50美元/吨，基于季节性规律的预测（无期货曲线）显示中位数基本持平：12月为-0.6%，至2月为-1.4%，至5月为+0.2%。随着时间跨度拉长，区间迅速扩大，从一个月的-8.8%/+5.6%（P10/P90）扩大至六个月的-31.3%/+33.9%，因此持平的中位数反映的是季节性倾向，方向性信号很弱，而非明确判断。标题显示，若美国推动立陶宛重新开放克莱佩达港以接纳白俄罗斯钾肥，供应增加，将带来下行风险；但白俄罗斯已驳斥美国关于协议的说法，结果存在不确定性，任何缓解都可能缓慢或无法实现。

大豆

期货曲线显示，大豆价格将以453.69 $/mt为基准基本持平或略微走强，1M、3M和6M的中位数分别为+0.4%、+1.2%和+2.3%，表明曲线温和向上倾斜（持仓成本型），而非强烈的方向性判断。区间随期限扩大：1M时为-5.4%至+6.3%，6M时为-10.4%至+28.1%，上行尾部明显。上行风险包括美中关税休战以及中国取消对美国农产品的征税，这可能提振出口需求，还包括大豆合约在播种面积意外后与小麦一同创下的纪录涨幅。下行风险包括USDA创纪录的玉米单产预测对谷物整体的压制，以及美联储加息至3.75%-4.00%。

原油(Brent)

布伦特原油价格为116.26美元/桶，预计基本持平，12月中位数为-1.2%，2月为+1.2%，5月为-1.1%；但区间迅速扩大，从一个月时的-10.8%/+7.8%（P10/P90）扩大到六个月时的-22.3%/+34.6%。由于没有期货曲线，该预测仅依据季节性趋势，因此中位数持平说明季节性拉动较弱，而区间宽且上行偏态则反映了10月飙升14%至六个月高点后的高度不确定性。上行风险包括霍尔木兹海峡油轮遇袭威胁伊朗和平努力，以及美国中期选举后可能再次对伊朗发动袭击；若局势降温，价格可能回落至区间下限，这也将降低与能源相关的饲料和运输成本。

活牛

活牛报价225.72 $/cwt，预计大致持平：12月中位数为+0.6%，2月为-1.0%，5月为-1.8%；区间从一个月时的-4.9%/+4.6%扩大到六个月时的-16.5%/+7.0%，略偏下行。该判断仅基于季节性规律，没有期货曲线锚定，因此较宽的区间反映的是不确定性，而非市场隐含的路径。上行风险来自供应紧张（“The Cattle Supply Crunch Isn't Letting Up”），以及新墨西哥州和亚利桑那州在口岸重新开放前发现的螺旋蝇病例，可能扰乱调运和供应；若这些压力缓解，季节性回落的空间便会出现。

小麦(HRW)

HRW小麦报价236.81 $/mt，期货曲线显示其12月中位数基本持平（+0.0%），到2月小幅升至+1.0%，到5月升至+2.1%，属于温和上行斜率，反映的是适度的持仓成本，而非方向性判断。随着时间跨度拉长，区间明显扩大：一个月时为-7.3%/+9.0%（P10/P90），六个月时扩大至-14.0%/+30.4%，因此上行尾部风险明显大于下行风险。消息面双向并存：黑海局势扰动（目前已进入第三个月）和产量担忧可能推高价格，而黑海局势缓和的预期以及俄罗斯出口前景转强，已将芝加哥小麦拉向数月低点附近。

稻谷

毛稻现价为394.74美元/吨，预计未来一个月基本持平（P50为-0.0%，区间为-5.5%至+4.6%），3个月和6个月中位数分别为+0.9%和+3.5%，呈温和上涨倾向；但到2027年5月区间急剧扩大，为-13.1%至+22.8%。该预测仅基于季节性规律，没有期货曲线，因此扩大的区间反映的是不确定性，而非市场定价的方向。上行风险来自印度据报道的出口禁令、作物受损和收获延迟、美国产量减少，以及越南出口价格上涨；而泰国据报道的价格暴跌和成本压力可能形成下行抵消。

鱼粉

鱼粉价格为2,916美元/公吨，预计基本持平：中位数预测为2026年12月+0.7%，2027年2月-0.8%，2027年5月+0.2%；价格区间在一个月期限上从-1.6%扩大至+3.9%，在六个月期限上从-9.1%扩大至+10.6%。由于没有期货曲线，该预测仅依据季节性趋势，表明净变化不大，但随时间推移不确定性增加。上行风险来自秘鲁第二个凤尾鱼捕捞季被取消（幼鱼占捕获量79%）以及厄尔尼诺现象削弱洪堡寒流，这些因素使价格保持在接近历史高位的水平；下行风险则是若供应状况改善或中国需求放缓，价格可能从这些历史高位回落。

棕榈油

棕榈油预计将维持在最新价格1,145.25美元/吨附近，12月中位数变动为-0.0%，到2027年5月降至-4.0%；P10-P90区间从一个月的-6.6%/+9.8%扩大到六个月的-21.8%/+20.1%。由于没有期货曲线，这仅反映季节性趋势，即春季倾向走弱。上行风险来自印度尼西亚11月的出口削减以及可能从2027年起威胁供应的出口格局调整，此外还有厄尔尼诺一直持续到2027年初，以及中东局势升级使布伦特原油价格高于116美元，这些都可能推动价格向P90靠近。

豆油

期货曲线显示豆油在未来一个月将基本持平,接近$1,506/mt(P50 +0.0%),3个月升至+0.8%,6个月升至+1.7%,表明为轻微远月升水结构,而非强烈的方向性判断。价差随期限急剧扩大,1个月期从-8.4%/+8.1%扩大到6个月期的-14.1%/+55.7%,因此上行尾部风险远大于下行风险。上行风险来自原油大幅上涨(布伦特原油超过$116),受霍尔木兹和伊朗供应担忧影响,可能推高植物油价格;厄尔尼诺威胁棕榈油供应及豆油溢价。下行压力可能来自加拿大2026/27年度菜籽期末库存预测上调,压制油籽和油脂市场。

大麦

大麦预计将维持在最新价格227.52 $/mt附近，中位数为12月上涨0.5%，至2027年2月下跌0.7%，至2027年5月下跌0.4%。P10-P90区间从一个月的-3.8%/+6.0%扩大到六个月的-20.1%/+13.1%。中位数基本持平源于没有期货曲线的季节性模型，因此并未显示明确趋势，而是表明远期不确定性上升。上行风险来自黑海局势扰动：据报道俄罗斯谷物出口已骤降至四分之一，袭击威胁乌克兰和俄罗斯的收成，同时增强的厄尔尼诺现象可能持续到2027年初。印度的大米出口禁令也可能加剧粮食市场紧张和通胀担忧。

鸡肉

预计鸡肉在下个月将维持在最新价格1.81 $/kg附近（P50 +0.2%，区间-6.0%至+7.2%），之后季节性小幅上行（3M时P50 +0.6%，6M时+5.7%），且价格区间逐步扩大，至2027年5月时为-14.0%至+31.1%。由于没有期货曲线，这仅反映季节性规律，因此较长期限的上行偏态表明的是不确定性，而非已计入价格的趋势。上行风险来自禽流感扩散，包括伊利诺伊州近百万只鸡被扑杀、中西部和西海岸疫情活动增加，以及荷兰全国性家禽禁养令；美国农业部的采购提供支撑。下行风险在新闻标题中不太明确，但任何疫情缓解都将与较低的P10结果相符。

燕麦

燕麦价格为239.92 $/mt，预计基本持平，1M、3M和6M的中位数约为-1%，依据的是季节性规律而非期货曲线。价差随期限扩大，1M时为-10.2%至+8.8%，6M时为-20.5%至+22.9%，且超过1M后上行尾部大于下行尾部。上行风险包括整体谷物价格走强（世界银行预计2026年谷物价格上涨14%）以及潮湿天气扰乱农产品贸易；而美国燕麦产量预测上调则指向下行压力。

豆粕

期货曲线显示豆粕价格相对于397.50 $/mt几乎不变,2026年12月中位数为+0.0%,2027年2月为+0.5%,截至2027年5月为+1.9%,表明市场接近平稳并略微上行。价差随期限拉长而扩大,1个月期从-5.5%至+7.6%,扩大到6个月期的-12.4%至+20.0%,因此上行尾部风险大于下行风险。上行风险来自鱼粉接近历史高位,因为秘鲁取消了第二个凤尾鱼季,可能促使买家转向豆粕作为蛋白替代品;另外大豆期货录得有史以来最大涨幅,同时小麦上涨。中美关税休战和大宗商品协议是另一个因素,其对大豆需求和价格的影响仍不明朗。

预测综合了期货曲线(如有)与季节性规律。区间为预测分布的第10至第90百分位。方法及公开业绩记录见 Feedsoft 预测页面。