A queda do petróleo e um dólar mais fraco limitam os custos de ração, mas o farelo de soja e o milho subiram levemente hoje; o WASDE de 10 de novembro é o próximo teste

Os ingredientes para ração fecharam majoritariamente firmes no dia (milho +0,4%, soja +1,0%, SBM +0,5%), mesmo com a forte queda do petróleo após os resultados das eleições de meio de mandato nos EUA e a esperança de um fim do conflito com o Irã. As fórmulas modelo de menor custo estão 3% a 6% mais baratas em quatro semanas, então a tendência ajuda os compradores. Manchetes sobre compras da China e transporte no Mar Negro são os principais fatores de incerteza antes do WASDE.

Grãos

O milho está em US$ 210,03/t, +0,4% no dia e no quarto inferior de sua faixa de 52 semanas (25%). O trigo SRW está em 81% de sua faixa e +14,8% no ano. A produção europeia de cereais para 2026/27 é estimada em 262 milhões de toneladas, queda de 9,6% (81558), e as exportações marítimas russas de grãos em outubro foram de 2,3 milhões de toneladas contra 7 milhões um ano antes (81540). A base do Mar Negro amenizou (81557) e uma proposta sobre transporte no Mar Negro, estudada pelos EUA, está em discussão (81541). Os compromissos de exportação de milho dos EUA equivalem a 28% da meta do USDA contra média de cinco anos de 40%, com vendas líquidas um pouco abaixo do ritmo semanal necessário.

Farelos proteicos e óleos

O farelo de soja está em US$ 393,43/t (+0,5%), na faixa média, com 54%. O óleo de soja recua 0,4% e o óleo de palma 1,0%; um produtor malaio pede isenção de imposto de exportação para escoar o excesso de oferta de óleo de palma (81544). Relatou-se que a soja da CBOT atingiu mínima de 11 semanas com a queda do petróleo (81565), embora nosso referencial tenha subido hoje. A China afirma que só comprará mais produtos agrícolas dos EUA depois que as reduções recíprocas de tarifas entrarem em vigor (81543, 81542). Farelo de canola (99% da faixa), farinha de peixe (93%) e DDGS (100%, dados mensais até setembro) estão perto das máximas de 52 semanas, então as alternativas ao farelo de soja não são baratas.

Pecuária

O suíno vivo está em US$ 62,17/cwt, no piso de sua faixa de 52 semanas, e os futuros de suínos da China caem mais de 20% em três meses com redução do plantel de matrizes (81564, 81555). O boi confinado cai 7,5% em cinco dias; modelos de pesquisa mantêm as restrições às importações mexicanas de boi confinado (81556). O leite Classe III é volátil, com forte alta nas últimas sessões devido aos movimentos de lácteos da CME. Foi confirmado um surto de gripe aviária em uma granja de patos no Reino Unido (81545).

Energia e macro

Relatou-se que o Brent caiu cerca de 8% na sessão anterior com a esperança de um acordo EUA-Irã após as eleições de meio de mandato (81521, 81500), e o índice do dólar enfraqueceu para a mínima de várias semanas segundo relatórios de mercado (81549, 81548). Nossos referenciais ainda mostram Brent em US$ 101,32 e WTI em US$ 95,60, com alta de 0,8% e 0,2% no dia; as cotações variam por fonte, então confira em suas próprias telas. O diesel segue 84% mais caro no ano, a US$ 4,53/galão, o que mantém elevados os custos de frete e manuseio.

Custo de ração

Todas as fórmulas modelo caem esta semana, lideradas pela inicial de frango de corte (-0,7% para US$ 304,2/t), pela lactação de matrizes suínas (-0,7%), pelo engorda de tilápia (-0,7%) e outras com -0,6%. Em quatro semanas, a inicial de frangas caiu mais (-6,1%) e a inicial de frango de corte -5,8%. Para o criador de frango de corte, o farelo de soja (-US$ 0,89/t) e o milho (-US$ 0,42/t) impulsionaram a queda semanal, com o óleo de soja em menor peso (-US$ 0,03). São fórmulas modelo de menor custo, não o custo real de nenhuma fábrica.

Posicionamento e relatórios

Os fundos gerenciados estão comprados líquidos em 193.781 contratos de soja (percentil 94) e 168.714 de farelo de soja (percentil 99), então o farelo está exposto a liquidações se as notícias de demanda decepcionarem, enquanto a posição em milho foi reduzida em 83.310 contratos na semana passada. Os fundos de trigo SRW estão vendidos líquidos. Os compromissos de exportação de soja equivalem a 62% da meta do USDA contra 51% típicos, enquanto farelo de soja e trigo total estão abaixo da média de cinco anos. O WASDE é em 10 de novembro.

Número do dia: percentil 99

Posição comprada líquida dos fundos gerenciados em farelo de soja (168.714 contratos). O tamanho recorde da posição dos fundos deixa o farelo vulnerável a um recuo acentuado se as notícias do WASDE ou da China decepcionarem, o que poderia favorecer esperar para cobrir necessidades descobertas de farelo, embora uma abordagem com hedge seja prudente.

O que acompanhar

• 5 de nov.: Vendas de exportação do USDA e Monitor de Seca às 08:30 ET
• 6 de nov.: Commitments of Traders da CFTC às 15:30 ET: os fundos seguem reduzindo a posição em farelo de soja e milho?
• 9 de nov.: Progresso e condição das lavouras do USDA
• 10 de nov.: WASDE às 12:00 ET