توقعات أسعار Feedsoft لمدة 1–6 أشهر لـ 31 من سلع الأعلاف، مع المسار الوسيط والنطاق 80% وما يحرّك كل سوق. أكبر التحركات المتوقعة خلال ثلاثة أشهر: كسب الكانولا +6.2% وDDGS +3.1%.
التوقع الوسيط (P50) مقابل آخر سعر، مع النطاق 80% عند 3 أشهر
السلعة
الأحدث
شهر
3 أشهر
6 أشهر
نطاق 3 أشهر
الغاز الطبيعي ($/mmbtu)
2.85
2.77 (-2.8%)
2.55 (-10.4%)
2.61 (-8.5%)
1.97–3.66
شحن الصنادل (سانت لويس) ($/mt)
31.75
30.46 (-4.1%)
29.43 (-7.3%)
26.32 (-17.1%)
20.44–47.93
كسب الكانولا ($/mt)
403
407 (+0.9%)
428 (+6.2%)
432 (+7.3%)
398–466
اليوريا ($/mt)
469
458 (-2.4%)
442 (-5.8%)
450 (-3.9%)
312–587
DAP ($/mt)
792
783 (-1.0%)
751 (-5.2%)
756 (-4.5%)
622–876
الشحن البحري للحبوب ($/mt)
53.75
53.4 (-0.7%)
51.05 (-5.0%)
52.52 (-2.3%)
44.4–58.88
صخر الفوسفات ($/mt)
170
164 (-3.4%)
161 (-5.0%)
167 (-1.8%)
150–190
ماشية التسمين ($/cwt)
325
325 (-0.1%)
309 (-4.9%)
312 (-4.1%)
281–338
الحليب (الفئة III) ($/cwt)
16.77
16.13 (-3.8%)
15.99 (-4.6%)
16.13 (-3.8%)
13.71–18.82
TSP ($/mt)
692
683 (-1.3%)
668 (-3.4%)
675 (-2.5%)
583–794
DDGS ($/mt)
226
233 (+3.0%)
233 (+3.1%)
231 (+2.3%)
204–270
الذرة الرفيعة ($/mt)
186
188 (+1.0%)
192 (+2.9%)
190 (+2.1%)
171–220
الذرة ($/mt)
208
208 (0.0%)
213 (+2.3%)
219 (+5.2%)
193–246
كسب عباد الشمس ($/mt)
358
348 (-3.0%)
365 (+1.9%)
368 (+2.6%)
323–402
ULSD / الديزل ($/gal)
4.57
4.47 (-2.3%)
4.49 (-1.8%)
4.38 (-4.3%)
3.73–5.77
الخنازير الخالية من الدهن ($/cwt)
60.32
60.01 (-0.5%)
61.2 (+1.5%)
65.15 (+8.0%)
51.58–75.52
النفط الخام (WTI) ($/bbl)
96.13
94.83 (-1.4%)
97.52 (+1.4%)
95.63 (-0.5%)
82.19–122
البوتاس (KCl) ($/mt)
358
355 (-0.6%)
353 (-1.4%)
358 (+0.2%)
293–422
القمح (SRW) ($/mt)
262
262 (0.0%)
265 (+1.2%)
269 (+2.7%)
240–283
النفط الخام (Brent) ($/bbl)
102
101 (-1.2%)
103 (+1.2%)
101 (-1.1%)
88.31–128
فول الصويا ($/mt)
437
439 (+0.4%)
442 (+1.2%)
447 (+2.2%)
397–496
الماشية الحية ($/cwt)
219
220 (+0.6%)
217 (-1.0%)
215 (-1.8%)
190–231
الأرز الشعير ($/mt)
395
395 (-0.0%)
398 (+0.8%)
409 (+3.6%)
355–442
القمح (HRW) ($/mt)
231
231 (0.0%)
233 (+0.8%)
235 (+1.6%)
203–269
مسحوق السمك ($/mt)
2,840
2,861 (+0.7%)
2,817 (-0.8%)
2,844 (+0.2%)
2,637–2,997
زيت فول الصويا ($/mt)
1,546
1,546 (0.0%)
1,558 (+0.7%)
1,576 (+1.9%)
1,329–1,829
زيت النخيل ($/mt)
1,098
1,098 (-0.0%)
1,090 (-0.7%)
1,054 (-4.0%)
948–1,250
الشعير ($/mt)
214
215 (+0.5%)
212 (-0.7%)
213 (-0.4%)
191–236
الدجاج ($/kg)
1.84
1.84 (+0.2%)
1.85 (+0.6%)
1.95 (+5.7%)
1.61–2.17
الشوفان ($/mt)
231
229 (-1.0%)
230 (-0.6%)
229 (-1.1%)
199–275
كسب فول الصويا ($/mt)
393
393 (0.0%)
394 (+0.4%)
399 (+1.6%)
359–451
الغاز الطبيعي
يشير توقع النمط الموسمي (دون منحنى العقود الآجلة) إلى أن الغاز الطبيعي الأمريكي، البالغ حاليا 2,84 دولار/mmbtu، سينخفض قليلا بوسيط قدره -2,8% في ديسمبر و-10,4% بحلول فبراير و-8,4% بحلول مايو، ويتسع النطاق من -14,8%/+19,4% (P10/P90) لشهر واحد إلى -40,2%/+39,9% لستة أشهر. يعكس الميل النزولي اتجاها موسميا لا تسعير السوق، لذا له وزن محدود مقارنة بالأحداث الراهنة. ويأتي خطر الصعود من أزمة الشحن في الشرق الأوسط والتصعيد بين الولايات المتحدة وإيران، اللذين دفعا الغاز الأوروبي فوق 100 يورو وغاز LNG الآسيوي فوق 30 دولارا. أما التهدئة التي تخفف هذه الأسعار فستدعم الحد الأدنى للنطاق.
شحن الصنادل (سانت لويس)
من المتوقع أن تنخفض أسعار الشحن بالصنادل في سانت لويس، وآخر سعر لها 31.91 دولارا للطن، انخفاضا طفيفا عند الوسيط وفق الأنماط الموسمية (دون منحنى عقود آجلة)، بنحو -4.1% في ديسمبر و-7.3% بحلول فبراير و-17.1% بحلول مايو. لكن النطاق واسع (المئين 10/90 عند -25.7%/+21.4% لشهر واحد، و-35.6%/+51.0% لثلاثة أشهر، و-51.3%/+31.7% لستة أشهر)، مع ميل نحو الارتفاع في المدى القريب والمتوسط. ويعكس الانخفاض الوسيط الميل الموسمي المعتاد لتراجع الأسعار بعد ذروة موسم الحصاد. أما الخطر الرئيسي للارتفاع فهو استمرار انخفاض مستويات المياه في نهر المسيسيبي، التي تشير التقارير إلى أنها ترفع الأسعار بالفعل، بينما سيرجح تعافي مستويات النهر الانخفاض. ويزيد انخفاض مستويات المياه في أنهار أوروبا والأرجنتين من شدة الضغط اللوجستي العالمي.
كسب الكانولا
من المتوقع أن يرتفع كسب الكانولا عند 404.10 دولار/طن بنسبة 0.9% تقريبًا بحلول ديسمبر (P50)، ثم بنسبة +6.2% بحلول فبراير و+7.3% بحلول مايو، مع اتساع النطاق من -3.4%/+5.5% لشهر واحد إلى -3.9%/+22.6% لستة أشهر. ولأنه لا يوجد منحنى عقود آجلة، يعكس الاتجاه الصعودي الميل الموسمي فقط، لذا تتراجع الثقة بشدة في الآفاق الأطول. يأتي خطر الهبوط من توقعات USDA بارتفاع مخزونات الكانولا النهائية في كندا للموسم 2026/27، مما يضغط على البذور والزيت والكسب، إضافة إلى عدم اليقين بشأن اتفاق التعريفات مع الصين المقترب من نهايته؛ أما خطر الصعود فيأتي من نقص دقيق السمك في بيرو المتوقع أن يستمر حتى 2027، وقد يدفع المشترين نحو أنواع بديلة من كسب البروتين.
اليوريا
يُتوقع أن ينخفض سعر اليوريا البالغ 480.98 $/mt بشكل طفيف وفق نمط موسمي (دون منحنى عقود آجلة)، مع وسيط عند -2.4% في ديسمبر و-5.8% بحلول فبراير و-3.8% بحلول مايو، لكن النطاق واسع ومنحاز نحو الأعلى (P10/P90 بنسبة -16.3%/+12.4% لشهر واحد، و-33.4%/+25.3% لثلاثة أشهر، و-29.8%/+56.8% لستة أشهر). يعكس الوسيط الهابط المعتدل التراجع الموسمي المعتاد وليس إشارة ضمنية من السوق، لذا فالثقة منخفضة. تأتي مخاطر الصعود من الحرب في إيران واضطراب هرمز، مع انخفاض صادرات الأسمدة من الشرق الأوسط بنسبة 70% وفق Kpler، ونقص الكبريت الذي يرفع أسعار الفوسفات، إضافة إلى الغاز الأوروبي فوق 100 € الذي يرفع تكاليف الإنتاج؛ وقد يحدث الانخفاض إذا أُعيد فتح مسارات الإمداد وتراجعت أسعار الطاقة.
DAP
آخر سعر لـ DAP هو 790.18 دولارا للطن، وتشير توقعات النمط الموسمي (دون منحنى عقود آجلة) إلى تراجع معتدل: الوسيط هو -1.0% في ديسمبر و-5.1% بحلول فبراير و-4.5% بحلول مايو. الفارق واسع ويتسع مع الأفق الزمني، من -6.8% إلى +8.3% لشهر واحد إلى -28.7% إلى +23.2% لستة أشهر، لذا فإن الميل الموسمي منخفض الثقة. تأتي مخاطر الصعود من إغلاق مضيق هرمز، مع انخفاض صادرات الأسمدة من الشرق الأوسط بنسبة 70%، وتوقف شحنات هرمز للشهر الثاني على التوالي، ونقص الكبريت الذي يرفع أسعار الفوسفات، إضافة إلى تحذير Mosaic من عرض يبلغ 45 مليون طن مقابل طلب 75 مليون طن. أما الخطر الرئيسي للهبوط فهو التراجع، إذ يتوقع البنك الدولي انخفاض أسعار الأسمدة في 2027.
الشحن البحري للحبوب
من المتوقع أن يبقى أجرة شحن الحبوب البحري، عند آخر سعر 53.39 USD للطن المتري، قريبا من مستواه الحالي أو أقل قليلا وفق النمط الموسمي (دون منحنى عقود مستقبلية)، مع متوسطات تبلغ -0.7% في ديسمبر و-5.0% في فبراير و-2.3% في مايو. يتسع النطاق مع الأفق الزمني، من -7.7%/+6.4% (P10/P90) لشهر واحد إلى -22.4%/+21.0% لستة أشهر، لذا يشير المتوسط إلى تغير ضئيل بينما تكون حالة عدم اليقين كبيرة. تنبع مخاطر الصعود من اضطراب البحر الأسود الذي يدفع مشتري القمح نحو مصادر بديلة، ومن تركيز روسيا على شحنات الحبوب الأوكرانية، ومن أزمة إمدادات الديزل التي تتوقعها IEA لتستمر حتى العام المقبل، إضافة إلى أزمة الشحن في الشرق الأوسط. ويعتمد الانخفاض على تراجع هذه العوامل، مما سيسمح للتراجع الموسمي بالهيمنة.
صخر الفوسفات
صخر الفوسفات، وآخر سعر له 170.00 $/mt، يُتوقع وفق نمط موسمي (دون منحنى عقود آجلة) أن يتراجع بشكل طفيف، مع تغيرات وسيطة قدرها -3.4% في ديسمبر و-5.0% بحلول فبراير و-1.8% بحلول مايو 2027، بينما يتسع النطاق بحدة من -6.5%/+2.4% (P10/P90) لشهر واحد إلى -25.3%/+39.0% لستة أشهر. يعكس المسار المركزي الهابط الاتجاه الموسمي فقط ولا يأخذ في الاعتبار أخبار الإمدادات الحالية، لذلك يُعد خطر الصعود أكثر بروزًا. تشير العناوين إلى ارتفاع بسبب نقص الكبريت المرتبط بإغلاق مضيق هرمز، وتحذير موزايك من إنتاج فوسفات قدره 45 Mt مقابل طلب 75 Mt، وانهيار صادرات الأسمدة الصينية، بينما يضيف تنازل الصين عن حصص تصدير صخر الفوسفات حتى 2027 وانتهاء بعثة الصحراء الغربية مزيدًا من عدم اليقين في تدفقات التجارة.
ماشية التسمين
ماشية التسمين، آخر سعر 337.77 $/cwt، يُتوقع أن تبقى مستقرة تقريبا الشهر المقبل (P50 بنسبة -0.1%، ونطاق من -5.6% إلى +4.2%)، ثم تصبح أضعف قليلا بوسيط قدره -4.9% بحلول فبراير و-4.2% بحلول مايو 2027، مع اتساع الفارق ليصل إلى ما بين -16.1% و+9.1% بحلول مايو. ولأنه لا يوجد منحنى عقود آجلة، فإن هذا التوقع يعكس النزعة الموسمية وحدها، وليس رؤية مستمدة من السوق. تأتي مخاطر الصعود من شح المعروض («The Cattle Supply Crunch Isn't Letting Up») ومن حالات دودة المفصليات في نيو مكسيكو وأريزونا، التي قد تعطل التجارة قبل إعادة فتح الموانئ، بينما ستصب الاحتواء السريع أو إعادة فتح الموانئ نفسها في صالح الانخفاض.
الحليب (الفئة III)
يُتوقع أن ينخفض حليب الفئة الثالثة، آخر سعر له 16.89 $/cwt، انخفاضاً معتدلاً وفق النمط الموسمي (دون منحنى عقود آجلة)، بوسيط -3.8% في ديسمبر و-4.7% بحلول فبراير و-3.8% بحلول مايو. يتسع الانتشار مع الزمن، من -12.8% إلى +3.8% لشهر واحد إلى -17.7% إلى +20.9% لستة أشهر، فيزداد الذيل الصاعد بينما يبقى الوسيط أدنى قليلاً. تشمل مخاطر الصعود تراجع الإنتاج في الغرب الأوسط بسبب الحرارة، وخفض توقعات USDA لإنتاج 2026-27، وانتشار إنفلونزا الطيور في قطعان الألبان في واشنطن (30 مصاباً)، بينما تتمثل مخاطر الهبوط في نمو الإنتاج الأمريكي القوي المذكور في العناوين.
TSP
تشير توقعات النمط الموسمي (دون منحنى عقود آجلة) إلى تراجع طفيف في TSP من 690.00 $/mt، مع وسيط عند -1.3% في ديسمبر و-3.4% بحلول فبراير و-2.5% بحلول مايو، لذا فالاتجاه الموسمي أضعف قليلاً. النطاق واسع ويتسع مع الأفق، من -5.6% إلى +6.8% لشهر واحد إلى -26.2% إلى +23.3% لستة أشهر، ما يدل على ضعف الثقة خارج الوسيط. يأتي خطر الصعود من نقص الكبريت المرتبط بهرمز، إذ انخفضت صادرات الأسمدة من الشرق الأوسط بنسبة 70% (Kpler)، والشحنات صفر للشهر الثاني على التوالي، وقد ينخفض الإنتاج العالمي للفوسفات إلى 45 مليون طن؛ وإنهاء بعثة الصحراء الغربية يضيف غموضاً تجارياً قد يؤثر في الاتجاهين.
DDGS
من المتوقع أن يرتفع سعر DDGS البالغ 225.70 $/طن ارتفاعا طفيفا وفق نمط موسمي (لا يوجد منحنى عقود مستقبلية)، مع وسيط بنسبة +3.0% لشهر ديسمبر و+3.1% لفبراير و+2.3% لمايو. يتسع النطاق من -4.6% إلى +10.8% لشهر واحد إلى -15.6% إلى +35.0% لستة أشهر، لذا ينمو الذيل الصعودي للمخاطر أسرع بكثير من الوسيط. يأتي خطر الهبوط من تقدير USDA المفاجئ للمحصول الذي دفع الذرة إلى أكبر انخفاض منذ 2023، وقد يخفض قيم المنتجات الثانوية. ويأتي خطر الصعود من قوة الطلب على التصدير والإيثانول، بما في ذلك صادرات DDGS القوية في أغسطس وصفقة USDA المعلقة للإيثانول مع المكسيك بقيمة 1.5 مليار $.
الذرة الرفيعة
يُتوقع أن يرتفع سعر الذرة الرفيعة البالغ 186.23 دولاراً للطن بشكل طفيف وفق النمط الموسمي (لا يوجد منحنى عقود آجلة)، إذ يُتوقع أن يرتفع الوسيط نحو 1.0% في ديسمبر و2.9% بحلول فبراير و2.1% بحلول مايو. لكن النطاق يتسع بشكل حاد، من -5.5% إلى +8.3% لشهر واحد إلى -13.1% إلى +25.9% لستة أشهر. ويعكس الميل الصعودي الاتجاه الموسمي وليس إشارة من السوق، لذا تقل الثقة كلما تباعد الأفق. وتشير الأخبار إلى مخاطر هبوط من زيادة إمدادات الذرة الأمريكية (رفعت USDA المخزونات النهائية إلى 47 مليون طن بعد مفاجأة في الإنتاجية)، ومخاطر صعود إذا تغير بطء شراء الصين للسلع الزراعية الأمريكية أو إذا رفع حظر الهند على صادرات الأرز أسعار الحبوب.
الذرة
يشير منحنى العقود الآجلة إلى أن سعر الذرة سيبقى قريباً من المستوى الحالي عند نحو 214.75 دولارا للطن لشهر ديسمبر (الوسيط P50 بنسبة 0.0%، والنطاق من -5.0% إلى +6.3%)، مع ارتفاع إلى +2.0% بحلول فبراير و+4.7% بحلول مايو، وهو منحنى تصاعدي معتدل. يتسع الفارق بشدة مع الأفق الزمني، إذ يبلغ P90 لمدة 6 أشهر +31.2% مقابل P10 بنسبة -9.6%، لذا فإن مخاطر الصعود أكبر بكثير من مخاطر الهبوط. تشمل مخاطر الصعود الهجمات في البحر الأسود التي تهدد محصول أوكرانيا وروسيا، وانخفاض صادرات الأسمدة من الشرق الأوسط بنسبة 70%، وارتفاع القمح وفول الصويا بسبب انحرافات المساحات المزروعة. أما ضغوط الهبوط فتأتي من مفاجأة الإنتاجية التي أعلنتها USDA ودفعت الذرة إلى أدنى مستوى في 8 أسابيع، ورفع الفائدة إلى 3.75%-4.00%، وأي زيادة في الطلب ناتجة عن هدنة التعريفات الجمركية بين الولايات المتحدة والصين والصفقات السلعية قد تعوضها.
كسب عباد الشمس
من المتوقع أن ينخفض كسب عباد الشمس، عند 361.65 $/mt، بنحو 3% في ديسمبر (P50)، ثم يتعافى بنسبة +1.9% بحلول فبراير و+2.6% بحلول مايو، مع اتساع النطاق من -9.8%/+3.0% لشهر واحد إلى -11.1%/+15.8% لستة أشهر. هذا توقع يعتمد على الأنماط الموسمية دون منحنى عقود آجلة، لذا يعكس الاتجاهات الموسمية المعتادة لا الأسعار المستندة إلى السوق. يأتي خطر الصعود من الهجمات في البحر الأسود التي تهدد محاصيل أوكرانيا وروسيا، بينما يأتي خطر الهبوط من توسع إنتاج بذور عباد الشمس وعصرها في الأرجنتين، ومن ضعف أسعار كسب فول الصويا البرازيلي ضمن سوق الكسب الأوسع.
ULSD / الديزل
تشير التوقعات وفق نمط موسمي (لا يوجد منحنى عقود مستقبلية) إلى أن سعر ULSD سيكون أقل قليلا من آخر سعر البالغ 4.62 $/galon، مع وسيط بنسبة -2.3% لشهر واحد و-1.8% لثلاثة أشهر و-4.3% لستة أشهر، لكن النطاق يتسع بحدة، من -11.6%/+8.0% لشهر واحد إلى -26.8%/+48.6% لستة أشهر، لذا يزداد خطر الذيل الصعودي مع الأفق الزمني. ويعكس الوسيط الهابط الطفيف تراجعا موسميا معتادا وليس إشارة من منحنى السوق. تشير العناوين إلى خطر صعود: النفط عند أعلى مستوياته في ستة أشهر بعد هجمات هرمز، وتحذير محتمل من الولايات المتحدة بحظر تصدير الديزل إلى فرنسا وألمانيا، واستمرار روسيا في حظر معظم صادرات الديزل حتى يناير. أما الخطر الأهم للهبوط فهو أي تخفيف للتوترات مع إيران.
الخنازير الخالية من الدهن
من المتوقع أن تبقى أسعار الخنازير الحية البالغة 63.71 دولارًا/cwt تقريبًا دون تغيير خلال الشهر القادم (المئين 50 عند -0.5%، والنطاق من -8.2% إلى +10.9%)، ثم تتجه تدريجيًا نحو +1.5% بحلول فبراير و+8.0% بحلول مايو 2027، مع اتساع ملحوظ في الفارق (من -12.0% عند المئين 10 إلى +40.3% عند المئين 90 لمدة 6 أشهر). ولأنه لا يوجد منحنى عقود آجلة، فإن هذا يعكس الاتجاه الموسمي وليس مسارًا تفترضه السوق. وتأتي مخاطر الهبوط من ضعف الطلب على لحم الخنزير، ومن انخفاض الأسعار إلى مستويات قياسية دنيا في منتصف أكتوبر، ومن تراجع سعر القطع (cutout) لحم الخنزير بنسبة 25%، ومن تحذير Rabobank من استمرار الضغوط، إضافةً إلى توقعات غير مؤكدة للطلب العالمي على لحم الخنزير في 2027. أما مخاطر الصعود فتشمل مشتريات USDA للسلع التي تدعم لحم الخنزير والدواجن، والعرض المحدود مع طلب قوي يرفع أسعار لحم الخنزير في الصين في أكتوبر.
النفط الخام (WTI)
يتوقع التنبؤ الموسمي أن يبقى خام WTI قريبًا من آخر سعر عند 102.36 $/bbl، مع P50 بنسبة -1.4% في ديسمبر و+1.4% في فبراير و-0.6% في مايو، لكن النطاق يتسع بشدة من -10.7% إلى +7.8% عند 1M إلى -21.3% إلى +37.4% عند 6M، مع ميل متزايد نحو الصعود. ويستند التوقع إلى نمط موسمي دون منحنى عقود آجلة، لذا يعكس اتجاهات شهرية معتادة لا تسعيرًا سوقيًا لمخاطر الإمدادات. وتشير الأخبار إلى مخاطر صعود من هجوم الناقلة في مضيق هرمز، الذي دفع خام Brent إلى نحو 117-118 $ وأدى إلى ارتفاع النفط 14% في أكتوبر إلى أعلى مستوى في ستة أشهر، إضافة إلى احتمال شن هجمات أمريكية جديدة بعد الانتخابات النصفية. أما المخاطر الهابطة الرئيسية فتتمثل في أي تقدم في جهود السلام مع إيران، إذ قد يمحو ذلك الارتفاع الأخير.
البوتاس (KCl)
يبلغ سعر البوتاس 367.50 $/mt، وتتوقع النمذجة الموسمية (دون منحنى عقود آجلة) أن يبقى الوسيط مستقرًا تقريبًا: -0.6% في ديسمبر و-1.4% بحلول فبراير و+0.2% بحلول مايو. يتسع النطاق بحدة مع الأفق الزمني، من -8.8%/+5.6% (P10/P90) لشهر واحد إلى -31.3%/+33.9% لستة أشهر، لذا يعكس الوسيط المستقر ميلًا موسميًا بإشارة اتجاهية ضعيفة وليس موقفًا حاسمًا. تشير العناوين إلى مخاطر هبوط إذا أدى سعي الولايات المتحدة لدفع ليتوانيا إلى إعادة فتح ميناء كلايبيدا أمام البوتاس البيلاروسي إلى زيادة المعروض، رغم رفض بيلاروسيا ادعاءات الصفقة مع الولايات المتحدة، لذا فالنتيجة غير مؤكدة، وقد يكون أي تراجع بطيئًا أو لا يتحقق.
القمح (SRW)
تشير منحنى العقود الآجلة إلى أن سعر قمح SRW سيبقى قريبًا من آخر مستوى عند 263.96 $/mt في ديسمبر (P50 +0.0%، ونطاق من -3.8% إلى +4.0%)، ثم يرتفع تدريجيًا إلى +1.6% بحلول فبراير و+3.4% بحلول مايو. ويتسع النطاق بين P10 وP90 من نحو 8 نقاط عند 1M إلى قرابة 30 نقطة عند 6M. ويعكس الميل الصاعد المعتدل تكلفة حيازة (carry) محدودة في المنحنى السوقي، وليس توقعًا بحركة حادة، بينما يدل اتساع النطاق على ارتفاع عدم اليقين في الأجل الأبعد. وتأتي مخاطر الصعود من الهجمات في البحر الأسود التي تهدد محاصيل وصادرات الحبوب في أوكرانيا وروسيا، ومن ارتفاع القمح بسبب خفض المساحات المزروعة. أما الضغط الهابط فقد يأتي من تقارير USDA المتشائمة التي دفعت الذرة للانخفاض، وقد تضغط على الحبوب العلفية بشكل أوسع.
النفط الخام (Brent)
يُتوقع أن يبقى خام برنت عند 116.26 $/برميل تقريبًا دون تغيير، مع وسيط عند -1.2% في ديسمبر و+1.2% بحلول فبراير و-1.1% بحلول مايو، لكن الفارق يتسع بشدة من -10.8%/+7.8% (P10/P90) لشهر واحد إلى -22.3%/+34.6% لستة أشهر. ومع عدم توفر منحنى للعقود الآجلة، يستند التوقع إلى الميل الموسمي وحده، لذا يعكس الوسيط المستقر ضعف التأثير الموسمي، بينما يعكس النطاق الواسع المائل نحو الصعود حالة عدم يقين عالية بعد ارتفاع بنسبة 14% في أكتوبر إلى أعلى مستوياته في ستة أشهر. ومن مخاطر الصعود هجمات الناقلات في مضيق هرمز التي تهدد جهود السلام مع إيران، واحتمال شن هجمات أمريكية جديدة بعد الانتخابات النصفية. أما التهدئة فقد تعيد الأسعار نحو الحد الأدنى للنطاق، وهو ما سيخفض أيضًا تكاليف الطاقة والشحن المرتبطة بالأعلاف.
فول الصويا
يشير منحنى العقود الآجلة إلى أن أسعار فول الصويا ستبقى مستقرة تقريبًا أو ترتفع قليلًا من 453.69 $/mt، مع متوسطات تبلغ +0.4% لشهر واحد و+1.2% لثلاثة أشهر و+2.3% لستة أشهر، ما يدل على منحنى تصاعدي معتدل (carry) وليس توقعًا اتجاهيًا قويًا. يتسع الفارق مع مرور الوقت، من -5.4% إلى +6.3% لشهر واحد إلى -10.4% إلى +28.1% لستة أشهر، مع ذيل صعودي كبير. تشمل مخاطر الصعود هدنة التعريفات بين الولايات المتحدة والصين وإلغاء الصين الرسوم على السلع الزراعية الأمريكية، ما قد يعزز الطلب على التصدير، إضافةً إلى الارتفاع القياسي لعقود الصويا مع القمح بسبب مفاجآت المساحات المزروعة. وتشمل مخاطر الهبوط توقعات USDA القياسية لغلة الذرة، التي تضغط على الحبوب عمومًا، ورفع الاحتياطي الفيدرالي للفائدة إلى 3.75%-4.00%.
الماشية الحية
يُتوقع أن تبقى الماشية الحية بسعر 225.72 $/cwt مستقرة تقريباً، مع وسيط +0.6% في ديسمبر و-1.0% بحلول فبراير و-1.8% بحلول مايو. يتسع النطاق من -4.9%/+4.6% لشهر واحد إلى -16.5%/+7.0% لستة أشهر، مع ميل نحو الانخفاض. يستند هذا إلى نمط موسمي فقط دون منحنى عقود آجلة، لذا يعكس الانتشار الواسع عدم اليقين لا مساراً تحدده السوق. تنبع مخاطر الصعود من ضيق المعروض («The Cattle Supply Crunch Isn't Letting Up») ومن رصد دودة المسالخ (screwworm) في نيو مكسيكو وأريزونا قبل إعادة فتح المنافذ، ما قد يعطل الحركة والإمدادات، بينما سيترك أي تخفيف لهذه الضغوط مجالاً للتراجع الموسمي.
الأرز الشعير
من المتوقع أن يبقى الأرز الخام عند 394.74 دولار/طن تقريبًا دون تغيير خلال الشهر المقبل (الوسيط P50 عند -0.0%، والنطاق من -5.5% إلى +4.6%)، مع ميل موسمي طفيف نحو الارتفاع يصل إلى +0.9% خلال 3 أشهر و+3.5% خلال 6 أشهر، لكن النطاق يتسع بشكل حاد ليصل إلى ما بين -13.1% و+22.8% بحلول مايو 2027. ويستند هذا إلى نمط موسمي فقط دون منحنى عقود آجلة، لذلك يعكس النطاق المتسع حالة عدم اليقين لا اتجاهًا مسعّرًا في السوق. تأتي مخاطر الصعود من حظر التصدير الذي أفادت به الهند، وأضرار المحاصيل وتأخر الحصاد، وانخفاض المحصول الأمريكي، وارتفاع أسعار التصدير الفيتنامية، بينما يشير الانهيار المبلغ عنه في أسعار التايلاندية وضغط التكاليف إلى احتمال تعويض هبوطي.
القمح (HRW)
يُسعَّر القمح HRW البالغ 236.81 دولارًا/طن من خلال منحنى العقود الآجلة ليبقى مستقرًا عند الوسيط في ديسمبر (+0.0%)، ثم يرتفع تدريجيًا إلى +1.0% بحلول فبراير و+2.1% بحلول مايو، وهو ميل صعودي معتدل يشير إلى تكلفة تخزين محدودة لا إلى توقع اتجاهي. ويتسع الفارق مع الأفق، من -7.3%/+9.0% (المئين 10/90) لشهر واحد إلى -14.0%/+30.4% لستة أشهر، لذا فإن مخاطر الارتفاع في الطرف الأعلى أكبر بكثير من مخاطر الهبوط. وتتباين الأخبار: قد يدفع اضطراب البحر الأسود (الذي دخل شهره الثالث) والمخاوف على الإنتاج الأسعار إلى الأعلى، بينما أدى الأمل في تخفيف التوتر في البحر الأسود وتحسن توقعات الصادرات الروسية إلى دفع قمح شيكاغو نحو أدنى مستوياته في عدة أشهر.
مسحوق السمك
يُتوقع أن يبقى سعر دقيق السمك عند 2,916 $/طن مستقرا تقريبا، بوسيط +0.7% في ديسمبر 2026 و-0.8% في فبراير 2027 و+0.2% في مايو 2027، بينما يتسع الفارق من -1.6% إلى +3.9% لشهر واحد إلى -9.1% إلى +10.6% لستة أشهر. ولأنه لا يوجد منحنى عقود آجلة، يستند التوقع إلى النزعة الموسمية وحدها، التي تشير إلى تغير صافٍ محدود وعدم يقين متزايد مع الوقت. تأتي مخاطر الصعود من إلغاء موسم الأنشوgiة الثاني في بيرو (79% من الصيد من الصغار) وظاهرة النينيو التي تُضعف تيار هumboldt، وهما عاملان أبقيا الأسعار قرب مستويات قياسية مرتفعة؛ أما مخاطر الهبوط فتتمثل في تراجع عن تلك المستويات القياسية إذا تحسنت ظروف الإمداد أو تراجع الطلب في الصين.
زيت فول الصويا
يشير منحنى العقود الآجلة إلى أن سعر زيت الصويا سيبقى مستقراً قرب 1,506 دولارات للطن خلال الشهر المقبل (P50 بنسبة +0.0%)، ويرتفع إلى +0.8% خلال 3 أشهر و+1.7% خلال 6 أشهر، مما يعني تراجعاً طفيفاً في الأسعار الآجلة وليس توقعاً اتجاهياً قوياً. ويتسع النطاق بشكل حاد مع الأفق الزمني، من -8.4%/+8.1% لشهر واحد إلى -14.1%/+55.7% لستة أشهر، لذا فإن مخاطر الارتفاع أكبر بكثير من مخاطر الانخفاض. تأتي مخاطر الصعود من ارتفاع النفط الخام بقوة (خام برنت فوق 116 دولاراً) بسبب مخاوف الإمداد في مضيق هرمز وإيران، مما قد يرفع أسعار الزيوت النباتية، ومن ظاهرة النينيو التي تهدد إمدادات زيت النخيل وعلاوة زيت الصويا. أما الضغوط الهابطة فقد تأتي من توقعات كندا بارتفاع مخزونات الكانولا في نهاية موسم 2026/27، مما يثقل أسواق البذور الزيتية والزيوت.
زيت النخيل
من المتوقع أن يبقى زيت النخيل قريبا من آخر سعر البالغ 1145.25 USD للطن المتري، مع متوسط ثابت عند -0.0% في ديسمبر وانخفاض تدريجي إلى -4.0% بحلول مايو 2027، بينما يتسع نطاق P10-P90 من -6.6%/+9.8% لشهر واحد إلى -21.8%/+20.1% لستة أشهر. وبغياب منحنى العقود المستقبلية، يعكس ذلك الميل الموسمي للتراجع في الربيع فقط. تنبع مخاطر الصعود من خفض الصادرات الإندونيسية في نوفمبر وإعادة هيكلة الصادرات التي تهدد الإمدادات من 2027، إضافة إلى استمرار ظاهرة النينيو حتى أوائل 2027 وخام برنت فوق 116 USD بسبب تصاعد التوترات في الشرق الأوسط، وقد تدفع هذه العوامل الأسعار نحو P90.
الشعير
يُتوقع أن يبقى سعر الشعير قريبًا من أحدث مستوى عند 227.52 $/طن، مع وسيط عند +0.5% في ديسمبر و-0.7% بحلول فبراير و-0.4% بحلول مايو 2027، بينما يتسع نطاق P10-P90 من -3.8%/+6.0% لشهر واحد إلى -20.1%/+13.1% لستة أشهر. يعكس الوسيط المستقر طريقة نمط موسمي دون منحنى عقود آجلة، لذا لا يشير إلى اتجاه واضح، وتزداد حالة عدم اليقين كلما امتد الأفق الزمني. وتأتي مخاطر الصعود من اضطرابات البحر الأسود، إذ أُفيد بانهيار صادرات روسيا من الحبوب إلى الربع، وتهدد الهجمات محاصيل أوكرانيا وروسيا، إضافة إلى ظاهرة النينيو المتنامية التي قد تستمر حتى أوائل 2027. كما يمكن أن يزيد حظر الهند على تصدير الأرز من تشدد سوق الحبوب ومخاوف التضخم.
الدجاج
من المتوقع أن يبقى سعر الدجاج قريبًا من آخر سعر البالغ 1.81 دولار/كغ خلال الشهر المقبل (P50 +0.2%، والنطاق من -6.0% إلى +7.2%)، مع ميل موسمي معتدل نحو الارتفاع لاحقًا (P50 +0.6% لثلاثة أشهر، و+5.7% لستة أشهر) واتساع الفارق إلى -14.0% إلى +31.1% بحلول مايو 2027. ولأنه لا يوجد منحنى عقود آجلة، فهذا يعكس النمط الموسمي فقط، لذلك فإن الانحياز الصعودي في الآفاق الأطول يشير إلى عدم يقين لا إلى اتجاه مُسعَّر. تأتي مخاطر الصعود من انتشار إنفلونزا الطيور، بما في ذلك إتلاف نحو مليون دجاجة في إلينوي، وزيادة النشاط في الغرب الأوسط وساحل المحيط الهادئ، والإغلاق الوطني لقطاع الدواجن في هولندا، فيما تضيف مشتريات USDA دعمًا. أما خطر الهبوط فأقل وضوحًا في العناوين، لكن أي تراجع في تفشي المرض سيتسق مع نتائج P10 الأدنى.
الشوفان
يُتوقع أن يبقى سعر الشوفان البالغ 239,92 دولار/طن مستقرا تقريبا، بوسيط نحو -1% لفترات 1 شهر و3 أشهر و6 أشهر، استنادا إلى النمط الموسمي لا منحنى العقود الآجلة. يتسع النطاق مع الأفق، من -10,2% إلى +8,8% لشهر واحد إلى -20,5% إلى +22,9% لستة أشهر، والذيل الصاعد أكبر من الهابط بعد شهر واحد. تشمل مخاطر الصعود قوة أوسع في أسعار الحبوب (يتوقع البنك الدولي ارتفاع أسعار الحبوب بنسبة 14% في 2026) والطقس الرطب الذي يعطل تجارة المنتجات الزراعية. في المقابل، يشير رفع توقعات إنتاج الشوفان الأمريكي إلى ضغط نزولي.
كسب فول الصويا
يشير منحنى العقود الآجلة إلى أن كسب فول الصويا يبقى شبه ثابت مقارنة بـ 397.50 دولار/طن، بوسيط قدره +0.0% في ديسمبر 2026، و+0.5% في فبراير 2027، و+1.9% بحلول مايو 2027، مما يشير إلى سوق شبه مسطحة مع ميل طفيف نحو الأعلى. يتسع النطاق مع الأفق، من -5.5% إلى +7.6% لشهر واحد، إلى -12.4% إلى +20.0% لستة أشهر، لذا فإن الذيل الصاعد أكبر من الهابط. تأتي مخاطر الصعود من مسحوق السمك القريب من مستويات قياسية بعد أن ألغت بيرو موسمها الثاني للأنشوطة، مما قد يدفع المشترين نحو كسب فول الصويا كبديل للبروتين، ومن العقود الآجلة لفول الصويا التي سجلت أكبر مكسب في تاريخها بالتزامن مع ارتفاع القمح. ويُعد اتفاق الهدنة التجارية بين الولايات المتحدة والصين والصفقات السلعية عاملًا إضافيًا، مع بقاء أثرها على الطلب على فول الصويا وأسعاره غير واضح.
تجمع التوقعات بين منحنيات العقود الآجلة، حيثما وُجدت، والأنماط الموسمية. يمتد النطاق من المئين 10 إلى المئين 90 من توزيع التوقعات. المنهجية والسجل العلني في صفحة توقعات Feedsoft.
